¿Está Amadeus IT Group (BME:AMS) utilizando demasiada deuda?

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de cualquier acción, porque demasiada deuda puede hundir una empresa. Como muchas otras empresas, Amadeus IT Group, S.A.(BME:AMS) recurre a la deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea arriesgada.

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas que fracasan son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Dicho esto, lo más habitual es que una empresa gestione su deuda razonablemente bien y en su propio beneficio. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Vea nuestro último análisis de Amadeus IT Group

¿Cuál es la deuda neta de Amadeus IT Group?

Como puede ver a continuación, Amadeus IT Group tenía 3.090 millones de euros de deuda en septiembre de 2023, frente a los 4.190 millones de euros del año anterior. Por otro lado, cuenta con 1.060 millones de euros en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 2.030 millones de euros.

Un vistazo al pasivo de Amadeus IT Group

Haciendo zoom en los últimos datos del balance, podemos ver que Amadeus IT Group tenía pasivos por valor de 2.290 millones de euros con vencimiento dentro de 12 meses y pasivos por valor de 3.760 millones de euros con vencimiento posterior. Por otro lado, disponía de 1.060 millones de euros en efectivo y 778,7 millones de euros en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Así pues, su pasivo supera la suma de su tesorería y sus créditos (a corto plazo) en 4.210 millones de euros.

Dado que Amadeus IT Group tiene una enorme capitalización bursátil de 28.700 millones de euros, es difícil creer que estos pasivos supongan una gran amenaza. Dicho esto, está claro que debemos seguir vigilando su balance, no sea que cambie a peor.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su poder de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda neta de Amadeus IT Group es sólo 1,0 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre sus gastos por intereses nada menos que 24,5 veces. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Además, Amadeus IT Group aumentó su EBIT un 82% en los últimos doce meses, y ese crecimiento facilitará el manejo de su deuda. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Amadeus IT Group puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los dos últimos años, Amadeus IT Group ha generado un flujo de caja libre equivalente al 95% de su EBIT, más de lo que cabría esperar. Esto le sitúa en una posición muy sólida para reducir su deuda.

Nuestra opinión

La cobertura de intereses de Amadeus IT Group sugiere que puede hacer frente a su deuda con la misma facilidad con la que Cristiano Ronaldo podría marcar un gol a un portero de un equipo sub-14. Y las buenas noticias no acaban aquí. Y las buenas noticias no acaban ahí, ya que su conversión de EBIT a flujo de caja libre también corrobora esta impresión. Teniendo en cuenta esta serie de factores, nos parece que Amadeus IT Group es bastante prudente con su deuda, y los riesgos parecen bien gestionados. Así que no nos preocupa el uso de un poco de apalancamiento en el balance. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Por ejemplo, hemos identificado 1 señal de advertencia para Amadeus IT Group que debería tener en cuenta.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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