Catenon (BME:COM) tiene un balance bastante saneado

David Iben lo expresó muy bien cuando dijo: "La volatilidad no es un riesgo que nos preocupe. Lo que nos importa es evitar la pérdida permanente de capital". Es natural tener en cuenta el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Podemos ver que Catenon, S.A. (BME:COM ) sí utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgo?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, es más frecuente (aunque costoso) que una empresa tenga que emitir acciones a precios de saldo, diluyendo permanentemente a los accionistas, sólo para apuntalar su balance. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta extremadamente buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero analizamos el efectivo y la deuda juntos.

Consulte nuestro último análisis de Catenon

¿Cuánta deuda tiene Catenon?

La siguiente imagen, en la que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Catenon tenía una deuda de 1,42 millones de euros a finales de junio de 2023, una reducción desde los 1,72 millones de euros de hace un año. Sin embargo, cuenta con 814,2 millones de euros en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 607,7 millones de euros.

Un vistazo al pasivo de Catenon

Según el último balance comunicado, Catenon tenía pasivos por valor de 2,56 millones de euros con vencimiento a menos de 12 meses, y pasivos por valor de 751,0k euros con vencimiento a más de 12 meses. En cambio, disponía de 814,2 millones de euros de tesorería y 3,78 millones de euros de créditos con vencimiento a menos de un año. Así que puede presumir de tener 1,28 millones de euros más de activos líquidos que de pasivos totales .

Esta liquidez a corto plazo es una señal de que Catenon probablemente podría pagar su deuda con facilidad, ya que su balance está lejos de ser tenso.

Para calibrar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

La deuda neta de Catenon es sólo 0,76 veces su EBITDA. Y su EBIT cubre fácilmente sus gastos por intereses, ya que es 13,5 veces superior. Así que estamos bastante tranquilos con su uso superconservador de la deuda. Menos mal que la carga de Catenon no es demasiado pesada, porque su EBIT bajó un 51% en el último año. Cuando se trata de pagar la deuda, la caída de los beneficios no es más útil que los refrescos azucarados para la salud. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Catenon puede reforzar su balance con el tiempo. Así que si te centras en el futuro puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas .

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Durante los tres últimos años, Catenon ha producido un flujo de caja libre sólido equivalente al 58% de su EBIT, más o menos lo que cabría esperar. Este flujo de caja libre sitúa a la empresa en una buena posición para amortizar deuda, cuando proceda.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada por Catenon para cubrir sus gastos por intereses con su EBIT nos encanta como un cachorro de peluche a un niño pequeño. Pero la cruda realidad es que nos preocupa su tasa de crecimiento del EBIT. Teniendo todo esto en cuenta, parece que Catenon puede soportar cómodamente sus actuales niveles de endeudamiento. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad para el accionista, pero la desventaja potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. A la hora de analizar los niveles de endeudamiento, el balance es el punto de partida obvio. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 5 señales de advertencia sobre Catenon que debería tener en cuenta, y 1 de ellas es un poco desagradable.

Al fin y al cabo, a veces es más fácil centrarse en empresas que ni siquiera necesitan deuda. Los lectores pueden acceder a una lista de valores de crecimiento con deuda neta cero 100% gratis , ahora mismo.

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