¿Tiene ACS Actividades de Construcción y Servicios (BME:ACS) un balance saneado?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que podría resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda a la hora de pensar en el riesgo de un valor determinado, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que ACS, Actividades de Construcción y Servicios, S.A.(BME:ACS) sí utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda y otros pasivos se convierten en riesgosos para una empresa cuando no puede cumplir fácilmente con esas obligaciones, ya sea con flujo de caja libre o mediante la obtención de capital a un precio atractivo. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a un precio bajo, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, la deuda puede ser una herramienta importante en las empresas, sobre todo en las que necesitan mucho capital. Lo primero que hay que hacer a la hora de considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de ACS Actividades de Construcción y Servicios

¿Cuál es la deuda de ACS Actividades de Construcción y Servicios?

Puede hacer clic en el gráfico de abajo para ver las cifras históricas, pero muestra que ACS Actividades de Construcción y Servicios tenía 10.100 millones de euros de deuda en septiembre de 2023, por debajo de los 11.000 millones de euros de un año antes. Sin embargo, cuenta con 9 430 millones de euros en efectivo para compensar esta deuda, lo que supone una deuda neta de unos 700 millones de euros.

¿Cuál es la solidez del balance de ACS Actividades de Construcción y Servicios?

Los últimos datos del balance muestran que ACS Actividades de Construcción y Servicios tenía pasivos por valor de 6.070 millones de euros con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 14.000 millones de euros con vencimiento posterior. Por otra parte, disponía de 9 430 millones de euros de tesorería y 9 560 millones de euros de créditos con vencimiento a un año. Por tanto, tiene un pasivo de 1.100 millones de euros más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

Dado que las acciones de ACS Actividades de Construcción y Servicios que cotizan en bolsa tienen un impresionante valor total de 9.780 millones de euros, parece poco probable que este nivel de pasivo suponga una amenaza importante. Sin embargo, creemos que merece la pena vigilar la solidez de su balance, ya que puede cambiar con el tiempo.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de beneficios observando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Dado que la deuda neta es sólo 0,64 veces el EBITDA, sorprende inicialmente ver que el EBIT de ACS Actividades de Construcción y Servicios tiene una baja cobertura de intereses de 1,4 veces. Por tanto, aunque no estamos necesariamente alarmados, creemos que su deuda está lejos de ser trivial. Los accionistas deben ser conscientes de que el EBIT de ACS Actividades de Construcción y Servicios descendió un 57% el año pasado. Si este descenso continúa, pagar la deuda será más difícil que vender foie gras en una convención vegana. Cuando se analizan los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de ACS Actividades de Construcción y Servicios para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si se centra en el futuro, puede consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. En los tres últimos años, ACS Actividades de Construcción y Servicios ha registrado un flujo de caja libre equivalente al 70% de su EBIT, lo que es más o menos normal, dado que el flujo de caja libre excluye intereses e impuestos. Esta liquidez le permite reducir su deuda cuando lo desee.

Nuestra opinión

No nos impresionó la cobertura de intereses de ACS Actividades de Construcción y Servicios, y su tasa de crecimiento del EBIT nos hizo ser cautos. Pero su conversión de EBIT a flujo de caja libre fue significativamente redentora. Si tenemos en cuenta todos los factores mencionados, nos sentimos un poco cautos sobre el uso de la deuda por parte de ACS Actividades de Construcción y Servicios. Aunque apreciamos que la deuda puede mejorar la rentabilidad de los fondos propios, sugeriríamos a los accionistas que vigilaran de cerca sus niveles de endeudamiento, no vaya a ser que aumenten. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para empezar. Pero, en última instancia, toda empresa puede contener riesgos que existen fuera del balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Todas las empresas los tienen, y nosotros hemos detectado 3 señales de alerta en ACS Actividades de Construcción y Servicios que debería conocer.

Por supuesto, si usted es el tipo de inversor que prefiere comprar acciones sin la carga de la deuda, entonces no dude en descubrir nuestra exclusiva lista de acciones de crecimiento neto de efectivo, hoy mismo.

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