TD SYNNEX (NYSE:SNX) hat eine etwas angespannte Bilanz

Manche sagen, dass Volatilität und nicht Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wie viele andere Unternehmen macht auch TD SYNNEX Corporation (NYSE:SNX ) Gebrauch von Schulden. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument, um Unternehmen beim Wachstum zu helfen, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es deren Gnade ausgeliefert. Ein wesentlicher Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Vorgang ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollten zunächst die liquiden Mittel und die Verschuldung zusammen betrachtet werden.

Siehe unsere letzte Analyse für TD SYNNEX

Wie hoch ist die Verschuldung von TD SYNNEX?

Wie Sie unten sehen können, hatte TD SYNNEX im Mai 2023 Schulden in Höhe von 4,11 Mrd. US-Dollar, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Sie können auf das Diagramm klicken, um mehr Details zu sehen. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über Barmittel in Höhe von 852,1 Mio. US$, so dass die Nettoverschuldung bei 3,25 Mrd. US$ lag.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von TD SYNNEX

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte TD SYNNEX Verbindlichkeiten in Höhe von 14,4 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 5,30 Mrd. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Diesen Verpflichtungen standen Barmittel in Höhe von 852,1 Mio. US$ sowie innerhalb von 12 Monaten fällige Forderungen im Wert von 9,36 Mrd. US$ gegenüber. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 9,50 Mrd. US$.

Da dieses Defizit sogar höher ist als die Marktkapitalisierung des Unternehmens von 9,05 Mrd. US$, sollten die Aktionäre die Verschuldung von TD SYNNEX wirklich im Auge behalten, so wie Eltern, die ihr Kind zum ersten Mal auf einem Fahrrad fahren sehen. In dem Szenario, dass das Unternehmen seine Bilanz schnell bereinigen müsste, würden die Aktionäre wahrscheinlich unter einer erheblichen Verwässerung leiden.

Wir messen die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

TD SYNNEX hat eine Nettoverschuldung in Höhe des 1,8-fachen des EBITDA, was nicht allzu viel ist, aber die Zinsdeckung scheint etwas niedrig zu sein, da das EBIT nur das 5,5-fache der Zinsaufwendungen beträgt. Das beunruhigt uns zwar nicht allzu sehr, deutet aber darauf hin, dass die Zinszahlungen eine gewisse Belastung darstellen. Wir stellen fest, dass TD SYNNEX sein EBIT im letzten Jahr um 22 % gesteigert hat, was die Rückzahlung der Schulden in Zukunft erleichtern dürfte. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob TD SYNNEX seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow von TD SYNNEX auf 39 % des EBIT, weniger als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es um die Rückzahlung von Schulden geht.

Unsere Meinung

Weder die Fähigkeit von TD SYNNEX, seine Gesamtverbindlichkeiten in den Griff zu bekommen, noch die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow geben uns Vertrauen in die Fähigkeit des Unternehmens, weitere Schulden aufzunehmen. Die gute Nachricht ist jedoch, dass das Unternehmen in der Lage zu sein scheint, sein EBIT mit Leichtigkeit zu steigern. Wenn wir alle oben genannten Aspekte betrachten, scheint es uns, dass TD SYNNEX aufgrund seiner Verschuldung eine etwas riskante Investition ist. Das ist nicht unbedingt etwas Schlechtes, da Leverage die Eigenkapitalrendite steigern kann, aber man sollte sich dessen bewusst sein. Bei der Analyse des Verschuldungsgrads ist die Bilanz der naheliegende Ansatzpunkt. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Ein typisches Beispiel: Wir haben ein Warnzeichen für TD SYNNEX ausgemacht, das Sie beachten sollten.

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, dann sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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