Wir glauben, dass Murphy Oil (NYSE:MUR) seine Schulden in den Griff bekommen kann

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Das kluge Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wichtig ist, dass Murphy Oil Corporation (NYSE:MUR ) Schulden hat. Aber die wichtigere Frage ist: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Häufiger (aber immer noch kostspielig) ist jedoch der Fall, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz aufzubessern. Natürlich gibt es viele Unternehmen, die Schulden zur Wachstumsfinanzierung einsetzen, ohne dass dies negative Folgen hat. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Murphy Oil?

Die nachstehende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Murphy Oil Ende September 2023 Schulden in Höhe von 1,58 Mrd. US-Dollar hatte, was einer Verringerung von 2,02 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 327,8 Mio. US$ an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 1,25 Mrd. US$ führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Murphy Oil

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass Murphy Oil Verbindlichkeiten in Höhe von 892,4 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 3,54 Mrd. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber standen Barmittel in Höhe von 327,8 Mio. US$ und Forderungen in Höhe von 460,6 Mio. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 3,64 Mrd. US$.

Dieses Defizit ist nicht so schlimm, da Murphy Oil einen Wert von 6,75 Mrd. US$ hat und somit wahrscheinlich genug Kapital aufnehmen könnte, um seine Bilanz zu stützen, wenn es nötig wäre. Aber wir sollten auf jeden Fall die Augen nach Anzeichen dafür offen halten, dass die Schulden des Unternehmens ein zu großes Risiko darstellen.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Mit einer Nettoverschuldung von nur dem 0,60-fachen des EBITDA ist Murphy Oil wohl recht konservativ ausgerichtet. Außerdem ist das Unternehmen mit einem Zinsdeckungsgrad von 10,0 mehr als ausreichend. Die Bescheidenheit der Verschuldung könnte für Murphy Oil von entscheidender Bedeutung werden, wenn das Management nicht verhindern kann, dass das EBIT im letzten Jahr erneut um 30 % sinkt. Sinkende Erträge (wenn sich der Trend fortsetzt) könnten schließlich selbst eine bescheidene Verschuldung recht riskant machen. Bei der Analyse des Schuldenstandes ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Murphy Oil seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Daher prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren hat Murphy Oil einen soliden freien Cashflow in Höhe von 75 % seines EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um zu gegebener Zeit Schulden abzubauen.

Unsere Meinung

Die EBIT-Wachstumsrate von Murphy Oil war bei dieser Analyse ein echter Minuspunkt, obwohl die anderen von uns berücksichtigten Faktoren deutlich besser waren. Vor allem die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow hat uns beeindruckt. Wenn wir alle oben genannten Faktoren berücksichtigen, sind wir etwas vorsichtig, was die Verwendung von Schulden durch Murphy Oil angeht. Auch wenn die Verschuldung in Form höherer potenzieller Renditen ihre Vorteile hat, sollten die Aktionäre unserer Meinung nach auf jeden Fall berücksichtigen, dass die Verschuldung das Risiko der Aktie erhöhen könnte. Bei der Analyse des Verschuldungsgrads ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz bergen. Bei Murphy Oil haben wir zum Beispiel 2 Warnzeichen entdeckt (eines davon kann nicht ignoriert werden!), die Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

Letztendlich ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die gar keine Schulden brauchen. Eine Liste von Wachstumswerten ohne Nettoverschuldung können Sie jetzt 100% kostenlos abrufen.

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