Diese 4 Maßnahmen deuten darauf hin, dass Norwegian Cruise Line Holdings (NYSE:NCLH) Schulden auf riskante Weise einsetzt

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man prüft, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir stellen fest, dass Norwegian Cruise Line Holdings Ltd.(NYSE:NCLH) Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Bei der Prüfung, wie hoch die Verschuldung eines Unternehmens ist, sollte man zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Norwegian Cruise Line Holdings?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass die Norwegian Cruise Line Holdings im September 2023 13,9 Mrd. USD Schulden hatte, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Dem stehen jedoch 681,6 Mio. US$ an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 13,2 Mrd. US$ führt.

Wie stark ist die Bilanz von Norwegian Cruise Line Holdings?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass die Norwegian Cruise Line Holdings Verbindlichkeiten in Höhe von 5,40 Mrd. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 13,4 Mrd. US$, die danach fällig werden. Demgegenüber stehen 681,6 Mio. US$ an Barmitteln und 239,4 Mio. US$ an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 17,9 Mrd. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dieses Defizit wirft einen Schatten auf das 7,57 Milliarden US-Dollar schwere Unternehmen, das wie ein Koloss über den Normalsterblichen thront. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre dieses Unternehmen genau im Auge behalten sollten. Letztendlich würde Norwegian Cruise Line Holdings wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalerhöhung benötigen, wenn die Gläubiger eine Rückzahlung verlangen würden.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Ein schwacher Zinsdeckungsgrad von 0,75 und ein beunruhigend hohes Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 9,5 haben unser Vertrauen in Norwegian Cruise Line Holdings wie ein Schlag in die Magengrube getroffen. Die Schuldenlast ist beträchtlich. Der Silberstreif am Horizont war jedoch, dass Norwegian Cruise Line Holdings in den letzten zwölf Monaten ein positives EBIT von 525 Mio. USD erzielte, eine Verbesserung gegenüber dem Verlust des Vorjahres. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich wird die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die Norwegian Cruise Line Holdings ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel des Gewinns vor Zinsen und Steuern (EBIT) durch freien Cashflow gedeckt ist. Im vergangenen Jahr hat die Norwegian Cruise Line Holdings viel Geld verbrannt. Das mag zwar ein Ergebnis der Wachstumsausgaben sein, macht aber die Verschuldung viel riskanter.

Unsere Meinung

Um ehrlich zu sein, sowohl die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow als auch die Erfolgsbilanz von Norwegian Cruise Line Holdings, die Gesamtverbindlichkeiten im Griff zu behalten, machen uns die Höhe der Verschuldung ziemlich unangenehm. Aber zumindest die EBIT-Wachstumsrate ist nicht so schlecht. Wir halten die Wahrscheinlichkeit, dass Norwegian Cruise Line Holdings zu hoch verschuldet ist, für sehr groß. Unserer Meinung nach bedeutet dies, dass die Aktie ein ziemlich hohes Risiko darstellt und wahrscheinlich gemieden werden sollte; aber jeder hat seinen eigenen (Anlage-)Stil. Angesichts der Risiken, die mit der Verschuldung von Norwegian Cruise Line Holdings verbunden sind, ist es sinnvoll, zu prüfen, ob Insider die Aktien abgestoßen haben.

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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