Der Aktienkurs der Gelsenwasser AG (FRA:WWG) könnte ein gewisses Risiko signalisieren

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Gelsenwasser AG(FRA:WWG) von 25 mag im Vergleich zum deutschen Markt, wo etwa die Hälfte der Unternehmen ein KGV von weniger als 16 aufweisen und sogar KGVs von weniger als 9 keine Seltenheit sind, im Moment wie ein starker Verkauf aussehen. Das KGV könnte jedoch aus einem bestimmten Grund recht hoch sein, und es bedarf weiterer Untersuchungen, um festzustellen, ob es gerechtfertigt ist.

Zur Veranschaulichung: Die Erträge von Gelsenwasser haben sich im letzten Jahr verschlechtert, was alles andere als ideal ist. Eine Möglichkeit ist, dass das KGV hoch ist, weil die Anleger glauben, dass das Unternehmen immer noch genug leisten wird, um den breiteren Markt in naher Zukunft zu übertreffen. Das sollte man wirklich hoffen, denn sonst zahlt man einen ziemlich hohen Preis ohne besonderen Grund.

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Gibt es genug Wachstum für Gelsenwasser?

Es gibt eine inhärente Annahme, dass ein Unternehmen den Markt bei weitem übertreffen muss, damit KGVs wie die von Gelsenwasser als angemessen gelten.

Betrachtet man die Ergebnisse des letzten Jahres, so ist der Gewinn des Unternehmens enttäuschend um 15 % gesunken. Infolgedessen sind auch die Gewinne von vor drei Jahren insgesamt um 9,0 % gesunken. Man kann also mit Fug und Recht behaupten, dass das Gewinnwachstum in letzter Zeit für das Unternehmen unerwünscht war.

Im Gegensatz zum Unternehmen wird für den Rest des Marktes im nächsten Jahr ein Wachstum von 9,8 % erwartet, was den jüngsten mittelfristigen Gewinnrückgang des Unternehmens wirklich relativiert.

Vor diesem Hintergrund ist es alarmierend, dass das KGV von Gelsenwasser über dem der meisten anderen Unternehmen liegt. Offenbar ignorieren die meisten Anleger die zuletzt schwache Wachstumsrate und hoffen auf eine Trendwende in den Geschäftsaussichten des Unternehmens. Es ist sehr gut möglich, dass sich die bestehenden Aktionäre auf künftige Enttäuschungen einstellen, wenn das KGV auf ein Niveau fällt, das eher den jüngsten negativen Wachstumsraten entspricht.

Das Wichtigste zum Schluss

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis sollte zwar nicht ausschlaggebend dafür sein, ob Sie eine Aktie kaufen oder nicht, aber es ist ein recht gutes Barometer für die Gewinnerwartungen.

Unsere Untersuchung von Gelsenwasser hat ergeben, dass die mittelfristig schrumpfenden Gewinne das hohe KGV nicht annähernd so stark beeinflussen, wie wir es angesichts des Marktwachstums vorhergesagt hätten. Im Moment fühlen wir uns mit dem hohen KGV zunehmend unwohl, da diese Gewinnentwicklung höchstwahrscheinlich nicht lange eine so positive Stimmung unterstützen wird. Solange sich die jüngsten mittelfristigen Bedingungen nicht merklich verbessern, ist es sehr schwierig, diese Preise als angemessen zu akzeptieren.

Außerdem sollten Sie sich über diese 3 Warnzeichen informieren, die wir bei Gelsenwasser entdeckt haben (darunter 1, das etwas besorgniserregend ist).

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