Hat Bechtle (ETR:BC8) eine gesunde Bilanz?

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität des Aktienkurses sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir immer gerne auf die Verwendung von Schulden, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wichtig ist, dass die Bechtle AG (ETR:BC8 ) Schulden hat. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich gibt es viele Unternehmen, die Schulden zur Wachstumsfinanzierung einsetzen, ohne dass dies negative Folgen hat. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die liquiden Mittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

Siehe unsere aktuelle Analyse für Bechtle

Wie hoch ist die Verschuldung von Bechtle?

Die folgende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Bechtle im Juni 2023 Schulden in Höhe von 467,2 Millionen Euro hatte, die innerhalb eines Jahres von 436,4 Millionen Euro gestiegen sind. Da Bechtle jedoch über eine Barreserve von 202,0 Millionen Euro verfügt, ist die Nettoverschuldung mit rund 265,2 Millionen Euro geringer.

Ein Blick auf die Passiva von Bechtle

Ein Blick auf die letzten Bilanzdaten zeigt, dass Bechtle Verbindlichkeiten in Höhe von 1,28 Milliarden Euro hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 509,1 Millionen Euro, die danach fällig werden. Demgegenüber stehen liquide Mittel in Höhe von 202,0 Millionen Euro und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 1,14 Milliarden Euro. Die Verbindlichkeiten sind also um insgesamt 441,3 Mio. € höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Da die börsennotierten Bechtle-Aktien einen Gesamtwert von 5,21 Milliarden Euro haben, scheint es unwahrscheinlich, dass diese Höhe der Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellen würde. Die Verbindlichkeiten sind jedoch so hoch, dass wir den Aktionären empfehlen würden, die Bilanz auch in Zukunft im Auge zu behalten.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Auf diese Weise werden sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze berücksichtigt.

Die Nettoverschuldung von Bechtle beträgt nur das 0,62-fache des EBITDA. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 61,4-fache. Wir sind also ziemlich entspannt, was den äußerst konservativen Umgang mit Schulden angeht. Die gute Nachricht ist, dass Bechtle sein EBIT in den letzten zwölf Monaten um 7,4 % gesteigert hat, was die Bedenken hinsichtlich der Schuldentilgung zerstreuen sollte. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die über die Fähigkeit von Bechtle entscheiden werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Deshalb prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren hat Bechtle einen soliden Free Cashflow in Höhe von 51 % des EBIT erwirtschaftet, was in etwa unseren Erwartungen entspricht. Diese kalte, harte Liquidität bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden abbauen kann, wenn es dies wünscht.

Unsere Meinung

Die gute Nachricht ist, dass Bechtle nachweislich in der Lage ist, seinen Zinsaufwand mit seinem EBIT zu decken, was uns freut wie ein flauschiger Welpe ein Kleinkind. Und das ist nur der Anfang der guten Nachrichten, denn auch das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA ist sehr ermutigend. Wenn wir die oben genannten Faktoren berücksichtigen, sieht es so aus, als ob Bechtle ziemlich vernünftig mit seinen Schulden umgeht. Das birgt zwar ein gewisses Risiko, kann aber auch die Rendite für die Aktionäre steigern. Im Laufe der Zeit neigen die Aktienkurse dazu, dem Gewinn pro Aktie zu folgen. Wenn Sie sich also für Bechtle interessieren, sollten Sie hier klicken, um eine interaktive Grafik der Entwicklung des Gewinns pro Aktie zu sehen .

Wenn Sie natürlich zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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