Zalando (ETR:ZAL) verzeichnet vielversprechende Ergebnisse, aber die guten Nachrichten hören damit nicht auf

Die Aktionäre schienen mit dem soliden Ergebnisbericht der Zalando SE(ETR:ZAL) von letzter Woche zufrieden zu sein. Unserer Analyse des Berichts zufolge werden die starken Gewinnzahlen durch solide Fundamentaldaten unterstützt.

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Ein genauerer Blick auf die Gewinne von Zalando

Viele Investoren haben noch nie etwas von der Accrual Ratio aus dem Cashflow gehört, aber sie ist tatsächlich ein nützliches Maß dafür, wie gut der Gewinn eines Unternehmens durch den freien Cashflow (FCF) in einer bestimmten Periode gedeckt ist. Im Klartext: Diese Kennzahl subtrahiert den FCF vom Nettogewinn und dividiert diese Zahl durch das durchschnittliche Betriebsvermögen des Unternehmens in diesem Zeitraum. Die Kennzahl zeigt uns, um wie viel der Gewinn eines Unternehmens seinen FCF übersteigt.

Folglich ist eine negative Accrual Ratio positiv für das Unternehmen und eine positive Accrual Ratio ist negativ. Während eine positive Periodenabgrenzungsquote, die auf ein gewisses Maß an nicht zahlungswirksamen Gewinnen hindeutet, kein Problem darstellt, ist eine hohe Periodenabgrenzungsquote wohl eine schlechte Sache, da sie darauf hindeutet, dass den Papiergewinnen kein Cashflow gegenübersteht. Um ein Papier von Lewellen und Resutek aus dem Jahr 2014 zu zitieren: "Unternehmen mit höheren Rückstellungen sind in der Zukunft tendenziell weniger profitabel".

Für das Jahr bis Dezember 2023 wies Zalando eine Periodenabgrenzungsquote von -0,68 auf. Das bedeutet, dass der freie Cashflow des Unternehmens deutlich höher war als der gesetzliche Gewinn. Der freie Cashflow belief sich in diesem Zeitraum auf 686 Millionen Euro und übertraf damit den ausgewiesenen Gewinn von 83,0 Millionen Euro. Der freie Cashflow von Zalando hat sich im letzten Jahr verbessert, was im Allgemeinen positiv zu bewerten ist. Aber es gibt noch mehr zu berichten. Die Rückstellungsquote spiegelt die Auswirkungen ungewöhnlicher Posten auf den gesetzlichen Gewinn wider, zumindest zum Teil.

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Wie wirken sich ungewöhnliche Posten auf den Gewinn aus?

Der Gewinn von Zalando wurde in den letzten zwölf Monaten durch ungewöhnliche Posten im Wert von 32 Millionen Euro geschmälert, was zu einer hohen Cash Conversion beitrug, wie die ungewöhnlichen Posten zeigen. Dies ist das, was man erwarten würde, wenn ein Unternehmen eine nicht zahlungswirksame Belastung hat, die den Gewinn auf dem Papier reduziert. Abzüge aufgrund ungewöhnlicher Posten sind zwar zunächst enttäuschend, aber es gibt auch einen Silberstreif am Horizont. Wir haben uns Tausende von börsennotierten Unternehmen angesehen und festgestellt, dass ungewöhnliche Posten sehr oft einmaliger Natur sind. Und das ist kaum eine Überraschung, da diese Posten als ungewöhnlich gelten. Unter der Annahme, dass diese ungewöhnlichen Ausgaben nicht wieder auftauchen, würden wir daher erwarten, dass Zalando im nächsten Jahr einen höheren Gewinn erzielt, wenn alles andere gleich bleibt.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von Zalando

In Anbetracht der Rückstellungsquote von Zalando und der ungewöhnlichen Posten halten wir es für unwahrscheinlich, dass die statutarischen Gewinne die zugrunde liegende Ertragskraft des Unternehmens überbewerten. Aufgrund dieser Faktoren sind wir der Meinung, dass das zugrundeliegende Gewinnpotenzial von Zalando genauso gut oder wahrscheinlich sogar besser ist, als es der statutarische Gewinn vermuten lässt! Wenn Sie mehr über Zalando als Unternehmen erfahren möchten, ist es wichtig, sich der Risiken bewusst zu sein, denen das Unternehmen ausgesetzt ist. Was die Anlagerisiken betrifft, so haben wir bei Zalando1 Warnzeichen identifiziert , das Sie im Rahmen Ihres Anlageprozesses verstehen sollten.

Bei unserer Untersuchung von Zalando haben wir uns auf bestimmte Faktoren konzentriert, die die Erträge des Unternehmens besser aussehen lassen können, als sie sind. Und die hat das Unternehmen mit Bravour bestanden. Aber es gibt noch viele andere Möglichkeiten, sich eine Meinung über ein Unternehmen zu bilden. Für manche Menschen ist eine hohe Eigenkapitalrendite ein gutes Zeichen für ein Qualitätsunternehmen. Vielleicht interessiert Sie diese kostenlose Sammlung von Unternehmen, die eine hohe Eigenkapitalrendite aufweisen, oder diese Liste von Aktien, die Insider kaufen.

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