Zalando (ETR:ZAL) hat eine ziemlich solide Bilanz

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, als wüssten die klugen Köpfe, dass Schulden - die in der Regel mit Insolvenzen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wichtig ist, dass Zalando SE(ETR:ZAL) Schulden hat. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es deren Gnade ausgeliefert. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Die häufigste Situation ist jedoch die, dass ein Unternehmen seine Schulden vernünftig und zu seinem eigenen Vorteil verwaltet. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Zalando?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Zalando im September 2023 Schulden in Höhe von 933,7 Mio. € hatte, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Dem stehen jedoch liquide Mittel in Höhe von 1,90 Milliarden Euro gegenüber, was zu einer Nettoliquidität von 968,1 Millionen Euro führt.

Wie gesund ist die Bilanz von Zalando?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass Zalando innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 3,35 Mrd. € und danach Verbindlichkeiten in Höhe von 1,74 Mrd. € hat. Demgegenüber stehen liquide Mittel in Höhe von 1,90 Mrd. € und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 825,1 Mio. €. Die Verbindlichkeiten sind also um insgesamt 2,36 Mrd. € höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Zalando hat eine Marktkapitalisierung von 4,83 Mrd. Euro, so dass das Unternehmen sehr wahrscheinlich Barmittel beschaffen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, wenn dies erforderlich wäre. Wir sollten aber auf jeden Fall die Augen nach Anzeichen dafür offen halten, dass die Verschuldung ein zu großes Risiko darstellt. Trotz seiner beträchtlichen Verbindlichkeiten verfügt Zalando über Nettobarmittel, so dass man mit Fug und Recht behaupten kann, dass das Unternehmen keine hohe Schuldenlast hat!

Eine Möglichkeit, wie Zalando seine Schulden abbauen könnte, wäre, wenn das Unternehmen keine weiteren Kredite mehr aufnimmt, aber weiterhin ein EBIT-Wachstum von etwa 13 % erzielt, wie es im letzten Jahr der Fall war. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Zalando seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Zalando mag zwar Nettobarmittel in der Bilanz haben, aber es ist dennoch interessant zu sehen, wie gut das Unternehmen seinen Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umwandelt, denn das wird sowohl den Bedarf an Schulden als auch die Fähigkeit, Schulden zu verwalten, beeinflussen. In den letzten drei Jahren verzeichnete Zalando einen freien Cashflow in Höhe von 60 % seines EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Resümee

Obwohl die Bilanz von Zalando aufgrund der Gesamtverbindlichkeiten nicht besonders stark ist, ist es eindeutig positiv zu sehen, dass das Unternehmen über eine Nettoliquidität von 968,1 Millionen Euro verfügt. Die Verschuldung von Zalando beunruhigt uns also nicht. Zweifellos erfahren wir am meisten über die Verschuldung aus der Bilanz. Doch nicht alle Investitionsrisiken sind in der Bilanz enthalten - im Gegenteil. Bei Zalando zum Beispiel gibt es 3 Warnzeichen , die Sie beachten sollten.

Wenn Sie nach alledem mehr an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien ansehen.

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