Die Fielmann-Gruppe (ETR:FIE) hat eine ziemlich gesunde Bilanz

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität des Aktienkurses sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Anleger, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir stellen fest, dass die Fielmann Group AG (ETR:FIE ) durchaus Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber die eigentliche Frage ist, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Warum sind Schulden ein Risiko?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, sei es durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Häufiger (aber immer noch kostspielig) ist jedoch der Fall, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung des Fielmann-Konzerns?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass die Fielmann-Gruppe im Juni 2023 1,72 Millionen Euro Schulden hatte, was einem Anstieg von 205,0 Tausend Euro innerhalb eines Jahres entspricht. Dem stehen jedoch Barmittel in Höhe von 169,6 Millionen Euro gegenüber, was zu einem Nettobarvermögen von 167,9 Millionen Euro führt.

Wie stark ist die Bilanz des Fielmann-Konzerns?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass der Fielmann-Konzern Verbindlichkeiten in Höhe von 417,3 Millionen Euro hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 486,6 Millionen Euro, die danach fällig werden. Dem stehen Barmittel in Höhe von 169,6 Millionen Euro und Forderungen in Höhe von 126,6 Millionen Euro gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 607,7 Mio. € höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Angesichts einer Marktkapitalisierung des Fielmann-Konzerns von 3,55 Milliarden Euro ist es schwer zu glauben, dass diese Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellen. Dennoch ist es klar, dass wir die Bilanz des Unternehmens weiterhin beobachten sollten, damit sie sich nicht zum Schlechten verändert. Trotz seiner beträchtlichen Verbindlichkeiten verfügt der Fielmann-Konzern über Nettobarmittel, so dass man sagen kann, dass er keine hohe Schuldenlast hat!

Die Kehrseite der Medaille ist, dass der Fielmann-Konzern im vergangenen Jahr einen Rückgang des EBIT um 3,1 Prozent hinnehmen musste. Wenn die Erträge weiterhin in diesem Tempo sinken, könnte das Unternehmen zunehmend Schwierigkeiten haben, seine Schuldenlast zu bewältigen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob die Fielmann-Gruppe in der Lage sein wird, eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Der Fielmann-Konzern mag zwar über Nettobarmittel in der Bilanz verfügen, aber es ist dennoch interessant zu sehen, wie gut das Unternehmen sein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umwandelt, da dies sowohl den Bedarf an Schulden als auch die Fähigkeit, Schulden zu verwalten, beeinflussen wird. Zum Glück für die Aktionäre hat der Fielmann-Konzern in den letzten drei Jahren mehr Free Cashflow als EBIT erwirtschaftet. Diese Art von starker Cash-Generierung wärmt unsere Herzen wie ein Welpe in einem Hummelanzug.

Resümee

Obwohl die Bilanz des Fielmann-Konzerns aufgrund der Gesamtverbindlichkeiten nicht besonders stark ist, ist es eindeutig positiv zu sehen, dass er über eine Nettoliquidität von 167,9 Millionen Euro verfügt. Und er beeindruckt uns mit einem freien Cashflow von 200 Millionen Euro, was 119 % seines EBIT entspricht. Wir halten die Verschuldung des Fielmann-Konzerns also nicht für riskant. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber nicht alle Investitionsrisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Ein typisches Beispiel: Wir haben 1 Warnzeichen für die Fielmann-Gruppe ausgemacht, das Sie beachten sollten.

Schließlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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