Ceconomy (ETR:CEC) verzeichnet vielversprechende Ergebnisse, aber die guten Nachrichten hören damit nicht auf

Die Anleger signalisierten, dass sie mit dem jüngsten Ergebnisbericht der Ceconomy AG(ETR:CEC) zufrieden waren. Bei näherer Betrachtung der Zahlen fanden wir mehrere ermutigende Faktoren, die über die Gewinnzahlen hinausgehen.

Siehe unsere neueste Analyse für Ceconomy

Untersuchung des Cashflows im Vergleich zu den Gewinnen von Ceconomy

In der Hochfinanz wird als Schlüsselkennzahl zur Messung, wie gut ein Unternehmen die ausgewiesenen Gewinne in freien Cashflow (FCF) umwandelt, die Accrual Ratio (aus Cashflow) verwendet. Bei der Accrual Ratio wird der FCF vom Gewinn eines bestimmten Zeitraums abgezogen und das Ergebnis durch das durchschnittliche Betriebsvermögen des Unternehmens in diesem Zeitraum dividiert. Die Kennzahl zeigt uns, um wie viel der Gewinn eines Unternehmens seinen FCF übersteigt.

Daher ist es eigentlich gut, wenn ein Unternehmen eine negative Rückstellungsquote hat, aber schlecht, wenn seine Rückstellungsquote positiv ist. Während eine Accrual Ratio über Null wenig Anlass zur Sorge gibt, halten wir es für erwähnenswert, wenn ein Unternehmen eine relativ hohe Accrual Ratio aufweist. Denn einige akademische Studien legen nahe, dass hohe Rückstellungsquoten tendenziell zu niedrigeren Gewinnen oder geringerem Gewinnwachstum führen.

Für das Jahr bis März 2024 wies Ceconomy eine Rückstellungsquote von -0,32 auf. Das bedeutet, dass das Unternehmen eine sehr gute Cash-Conversion hat und dass seine Gewinne im letzten Jahr den freien Cashflow deutlich unterschätzt haben. Tatsächlich hatte das Unternehmen im letzten Jahr einen freien Cashflow von 571 Mio. €, was deutlich mehr war als der statutarische Gewinn von 112,0 Mio. €. Der freie Cashflow von Ceconomy ist im letzten Jahr sogar zurückgegangen, was enttäuschend ist, wie nicht biologisch abbaubare Luftballons. Wichtig ist, dass eine ungewöhnliche Steuersituation, die wir weiter unten erörtern, die Rückstellungsquote beeinflusst hat.

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Eine ungewöhnliche Steuersituation

Bei der Betrachtung der Rückstellungsquote fällt auf, dass Ceconomy von einem Steuervorteil profitierte, der 34 Millionen Euro zum Gewinn beitrug. Dies ist insofern von Bedeutung, als Unternehmen in der Regel eher Steuern zahlen als Steuervergünstigungen erhalten. Der Erhalt eines Steuervorteils ist an sich natürlich eine gute Sache. Unsere Daten deuten jedoch darauf hin, dass Steuervergünstigungen den statutarischen Gewinn in dem Jahr, in dem sie verbucht werden, vorübergehend erhöhen können, danach aber wieder zurückgehen können. Wenn sich der Steuervorteil nicht jedes Jahr wiederholt, könnte die Rentabilität unter sonst gleichen Bedingungen merklich sinken. Wir finden es zwar gut, einen Steuervorteil zu erhalten, aber er birgt auch ein erhöhtes Risiko, dass der statutarische Gewinn die nachhaltige Ertragskraft des Unternehmens überschätzt.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von Ceconomy

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Ceconomy einen starken Cashflow im Verhältnis zu den Erträgen aufweist, was auf eine gute Ertragsqualität hindeutet, aber der Steuervorteil bedeutet, dass der Gewinn nicht so nachhaltig war, wie wir es gerne gesehen hätten. In Anbetracht der vorgenannten Faktoren wagen wir die Behauptung, dass das Ergebnis von Ceconomy einen guten Anhaltspunkt für die tatsächliche Rentabilität des Unternehmens darstellt, auch wenn es etwas konservativ ist. Denken Sie daran, dass bei der Analyse einer Aktie die Risiken nicht außer Acht gelassen werden dürfen. Es wird Sie interessieren, dass wir 1 Warnzeichen für Ceconomy gefunden haben, das Sie unbedingt kennen sollten.

In diesem Artikel haben wir uns eine Reihe von Faktoren angesehen, die den Nutzen von Gewinnzahlen als Leitfaden für ein Unternehmen beeinträchtigen können. Aber es gibt noch viele andere Möglichkeiten, sich eine Meinung über ein Unternehmen zu bilden. Viele Menschen betrachten beispielsweise eine hohe Eigenkapitalrendite als Hinweis auf eine günstige Betriebswirtschaft, während andere gerne "dem Geld folgen" und nach Aktien suchen, die von Insidern gekauft werden. Auch wenn Sie dafür ein wenig recherchieren müssen, könnte Ihnen diese kostenlose Sammlung von Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite oder diese Liste von Aktien mit bedeutenden Insiderbeteiligungen von Nutzen sein.

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