Was Ihnen das Kurs-Gewinn-Verhältnis der adidas AG (ETR:ADS) nicht sagt

Wenn man bedenkt, dass fast die Hälfte der Unternehmen der Luxusgüterindustrie in Deutschland ein Kurs-Umsatz-Verhältnis (oder "KGV") von weniger als 0,8 aufweisen, scheint die adidas AG(ETR:ADS) mit ihrem KGV von 1,7 einige Verkaufssignale auszusenden. Wir müssten jedoch etwas tiefer graben, um festzustellen, ob es eine rationale Grundlage für das hohe KGV gibt.

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Wie sieht die jüngste Performance von adidas aus?

Mit einem Umsatz, der in letzter Zeit stärker als der Branchendurchschnitt zurückgegangen ist, hat sich adidas sehr träge entwickelt. Eine Möglichkeit ist, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis so hoch ist, weil die Anleger glauben, dass das Unternehmen die Dinge komplett umkrempeln und an den meisten anderen Unternehmen der Branche vorbeiziehen wird. Das sollte man wirklich hoffen, denn sonst zahlt man einen ziemlich hohen Preis ohne besonderen Grund.

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Wird für adidas ein ausreichendes Umsatzwachstum prognostiziert?

Um sein Kurs-Gewinn-Verhältnis zu rechtfertigen, müsste adidas ein beeindruckendes Wachstum erzielen, das über dem der Branche liegt.

Bei der Überprüfung der Finanzzahlen des letzten Jahres mussten wir mit Enttäuschung feststellen, dass der Umsatz des Unternehmens um 4,8 % zurückging. Dies trübte die längerfristig gute Entwicklung, denn das dreijährige Umsatzwachstum beträgt immer noch bemerkenswerte 16 %. Wir können also zunächst bestätigen, dass das Unternehmen in diesem Zeitraum im Allgemeinen gute Arbeit bei der Steigerung der Einnahmen geleistet hat, auch wenn es auf dem Weg dorthin einige Schluckaufs gab.

Die Analysten, die das Unternehmen beobachten, gehen davon aus, dass die Einnahmen in den kommenden drei Jahren um 7,9 % pro Jahr steigen werden. Das entspricht in etwa der Wachstumsprognose von 7,9 % pro Jahr für die gesamte Branche.

Vor diesem Hintergrund finden wir es interessant, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis von adidas höher ist als das seiner Branchenkollegen. Offensichtlich sind viele Anleger des Unternehmens optimistischer als die Analysten vermuten und sind nicht gewillt, ihre Aktien jetzt loszulassen. Allerdings wird es schwierig sein, weitere Kursgewinne zu erzielen, da das Umsatzwachstum auf diesem Niveau den Aktienkurs wahrscheinlich irgendwann belasten wird.

Das Fazit zum Kurs-Gewinn-Verhältnis von adidas

Es wird argumentiert, dass das Kurs-Umsatz-Verhältnis in bestimmten Branchen ein minderwertiges Maß für den Wert ist, aber es kann ein aussagekräftiger Stimmungsindikator sein.

Analysten gehen davon aus, dass die Umsätze von adidas nur in gleichem Maße wachsen werden wie der Rest der Branche, was zu dem unerwartet hohen Kurs-Gewinn-Verhältnis geführt hat. Die Tatsache, dass die Umsatzzahlen nicht die Welt in Aufruhr versetzen, lässt uns daran zweifeln, dass das hohe KGV des Unternehmens langfristig tragfähig ist. Damit sind die Investitionen der Aktionäre gefährdet und potenzielle Anleger laufen Gefahr, einen unnötigen Aufschlag zu zahlen.

In der Bilanz eines Unternehmens können viele potenzielle Risiken stecken. Mit unserer kostenlosen Bilanzanalyse für adidas können Sie viele der Hauptrisiken mit sechs einfachen Checks einschätzen.

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