Wir denken, dass Traton (ETR:8TRA) mit seiner Verschuldung ein gewisses Risiko eingeht

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wie viele andere Unternehmen macht auch Traton SE(ETR:8TRA) Gebrauch von Schulden. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

Warum sind Schulden ein Risiko?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder mit seinem eigenen Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich nutzen viele Unternehmen Schulden zur Wachstumsfinanzierung, ohne dass dies negative Folgen hat. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse für Traton

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Traton?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Traton im Dezember 2023 mit 20,7 Milliarden Euro verschuldet war, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von 1,78 Milliarden Euro verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 18,9 Milliarden Euro geringer.

Wie stark ist die Bilanz von Traton?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass Traton Verbindlichkeiten in Höhe von 22,4 Milliarden Euro hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 22,8 Milliarden Euro, die danach fällig werden. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 1,78 Milliarden Euro und Forderungen im Wert von 11,0 Milliarden Euro, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 32,5 Mrd. EUR.

Dieser Mangel belastet das 17,4-Mrd.-€-Unternehmen selbst, als ob ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete zu leiden hätte. Wir würden also zweifellos die Bilanz des Unternehmens genau beobachten. Am Ende des Tages würde Traton wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalaufstockung benötigen, wenn seine Gläubiger eine Rückzahlung verlangen würden.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) dividieren und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Mit einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 3,0 hat Traton einen recht beachtlichen Schuldenberg. Positiv zu vermerken ist, dass das EBIT das 7,6-fache des Zinsaufwands beträgt und die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA mit 3,0 recht hoch ist. Wichtig ist, dass Traton sein EBIT in den letzten zwölf Monaten um 83 % gesteigert hat, und dieses Wachstum wird es leichter machen, seine Schulden zu bewältigen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die Tratons Fähigkeit bestimmen werden, in Zukunft eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Traton insgesamt einen erheblichen negativen freien Cashflow. Das mag zwar ein Ergebnis der Wachstumsausgaben sein, macht aber die Verschuldung viel riskanter.

Unsere Meinung

Um ehrlich zu sein, sowohl Tratons Umwandlung des EBIT in freien Cashflow als auch seine Erfolgsbilanz, seine Gesamtverbindlichkeiten im Griff zu behalten, machen uns die Verschuldung des Unternehmens ziemlich unangenehm. Aber zumindest ist das Unternehmen ziemlich gut darin, sein EBIT zu steigern; das ist ermutigend. Wenn man das Gesamtbild betrachtet, scheint es uns klar zu sein, dass Tratons Einsatz von Schulden Risiken für das Unternehmen mit sich bringt. Wenn alles gut läuft, kann sich das auszahlen, aber die Kehrseite dieser Schulden ist ein größeres Risiko von dauerhaften Verlusten. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man Schulden analysiert. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Zu diesem Zweck sollten Sie sich mit den 2 Warnzeichen vertraut machen, die wir bei Traton entdeckt haben (darunter 1, das signifikant ist).

Letztendlich ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die gar keine Schulden brauchen. Eine Liste von Wachstumsaktien mit einer Nettoverschuldung von Null können die Leser 100% kostenlos abrufen, und zwar jetzt.

Haben Sie Feedback zu diesem Artikel? Sind Sie über den Inhalt besorgt? Setzen Sie sich direkt mit uns in Verbindung. Sie können auch eine E-Mail an editorial-team (at) simplywallst.com senden.

Dieser Artikel von Simply Wall St ist allgemeiner Natur. Wir kommentieren ausschließlich auf der Grundlage historischer Daten und Analystenprognosen und verwenden dabei eine unvoreingenommene Methodik. Unsere Artikel sind nicht als Finanzberatung gedacht. Er stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar und berücksichtigt weder Ihre Ziele noch Ihre finanzielle Situation. Unser Ziel ist es, Ihnen eine langfristig orientierte Analyse auf der Grundlage von Fundamentaldaten zu bieten. Beachten Sie, dass unsere Analyse möglicherweise nicht die neuesten kursrelevanten Unternehmensmeldungen oder qualitatives Material berücksichtigt. Simply Wall St hat keine Position in den genannten Aktien.