Hat die HELLA GmbH KGaA (ETR:HLE) eine gesunde Bilanz?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man prüft, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wichtig ist, dass die HELLA GmbH & Co. KGaA(ETR:HLE) hat Schulden. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es deren Gnade ausgeliefert. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Der Vorteil von Fremdkapital ist natürlich, dass es oft billiges Kapital darstellt, vor allem wenn es die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzt, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die liquiden Mittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung der HELLA GmbH KGaA?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass die HELLA GmbH KGaA im März 2024 Schulden in Höhe von 1,49 Mrd. € hatte, was einem Anstieg von 1,26 Mrd. € innerhalb eines Jahres entspricht. Dem stehen jedoch liquide Mittel in Höhe von 1,39 Milliarden Euro gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von rund 96,8 Millionen Euro führt.

Wie gesund ist die Bilanz der HELLA GmbH KGaA?

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass die HELLA GmbH KGaA Verbindlichkeiten in Höhe von 2,90 Milliarden Euro hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,67 Milliarden Euro, die danach fällig werden. Demgegenüber stehen liquide Mittel in Höhe von 1,39 Mrd. € und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 1,53 Mrd. €. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also um insgesamt 1,65 Mrd. € höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Angesichts der enormen Marktkapitalisierung der HELLA GmbH KGaA von 9,47 Milliarden Euro ist es schwer zu glauben, dass diese Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellen. Dennoch ist es klar, dass wir die Bilanz des Unternehmens weiterhin beobachten sollten, damit sie sich nicht zum Schlechten verändert. Die HELLA GmbH KGaA hat so gut wie keine Nettoverschuldung und damit eine sehr geringe Schuldenlast.

Um die Verschuldung eines Unternehmens in Relation zu seinen Erträgen zu setzen, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Mit einer Nettoverschuldung von nur dem 0,11-fachen des EBITDA ist die HELLA GmbH KGaA wohl recht konservativ verschuldet. Diese Ansicht wird durch den soliden Zinsdeckungsgrad untermauert, da das EBIT im letzten Jahr das 8,6-fache des Zinsaufwands ausmachte. Erfreulich ist auch, dass die HELLA GmbH KGaA trotz der EBIT-Verluste im vergangenen Jahr in den letzten 12 Monaten mit einem EBIT von 435 Mio. € die Wende geschafft hat. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren muss, wenn man die Verschuldung analysiert. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die HELLA GmbH KGaA ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Daher ist es wichtig zu prüfen, wie viel des Gewinns vor Zinsen und Steuern (EBIT) in tatsächlichen freien Cashflow umgewandelt wird. Im letzten Jahr belief sich der freie Cashflow der HELLA GmbH KGaA auf 43 % des EBIT, also weniger als wir erwarten würden. Das ist nicht gut, wenn es darum geht, Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Was die Bilanz betrifft, so war das herausragend Positive an der HELLA GmbH KGaA die Tatsache, dass sie in der Lage zu sein scheint, ihre Schulden auf der Grundlage ihres EBITDA selbstbewusst zu verwalten. Aber die anderen Faktoren, die wir oben erwähnt haben, waren nicht so ermutigend. So scheint es zum Beispiel etwas schwierig zu sein, das EBIT in freien Cashflow umzuwandeln. Wenn wir alle oben genannten Faktoren berücksichtigen, scheint es uns, dass die HELLA GmbH KGaA ihre Verschuldung recht gut im Griff hat. Aber ein Wort der Vorsicht: Wir denken, dass die Verschuldung hoch genug ist, um eine ständige Überwachung zu rechtfertigen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Bei der HELLA GmbH KGaA haben wir zum Beispiel 1 Warnzeichen entdeckt, das Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz bei Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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