我们认为爱奇艺（NASDAQ:IQ）能够继续偿还债务

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑它的资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，爱奇艺公司（纳斯达克股票代码：IQ）也在利用债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务何时成为问题？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因贷款人迫使其以低价融资而永久性稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，并对自身有利。 在考虑一家企业使用多少债务时，首先要做的是将其现金和债务放在一起看。

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爱奇艺的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2024 年 3 月底，爱奇艺的债务为人民币 151 亿元，比一年前的人民币 232 亿元有所减少。 不过，爱奇艺还有 60.3 亿日元的现金，因此净债务为 90.5 亿日元。

爱奇艺的资产负债表有多健康？

从最新的资产负债表中我们可以看到，爱奇艺一年内到期的负债为 230 亿日元人民币，一年后到期的负债为 105 亿日元人民币。 与之相抵，爱奇艺拥有 60.3 亿日元的现金和 44.4 亿日元的应收账款，这些款项将在 12 个月内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多出 231 亿日元。

相对于爱奇艺 275 亿人民币的市值而言，这一赤字相当可观，因此建议股东关注爱奇艺的债务使用情况。 这表明，如果爱奇艺急需充实其资产负债表，股东将被严重稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的情况下，债务相对于收益的情况。

爱奇艺的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率为 0.85，这表明该公司仅适度使用了债务，但去年息税折旧及摊销前利润（EBIT）仅为利息支出的 3.6 倍，这一事实确实让我们感到担忧。 因此，我们建议密切关注融资成本对业务的影响。 值得注意的是，爱奇艺的息税前盈利（EBIT）如雨后春笋般崛起，在过去 12 个月里增长了 55%。这将使其更容易管理债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定爱奇艺能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去两年里，爱奇艺产生的自由现金流占息税前利润的 92%，非常强劲，超过了我们的预期。 这为爱奇艺在必要时偿还债务奠定了良好的基础。

我们的观点

令人欣慰的是，爱奇艺将息税前盈利（EBIT）转化为自由现金流的表现令人印象深刻，这意味着它在债务问题上占据了上风。 但说实话，我们觉得爱奇艺的总负债水平确实有点削弱了这一印象。 综合上述因素，我们认为爱奇艺在处理债务问题上可以游刃有余。 从好的方面看，这种杠杆作用可以提高股东回报，但潜在的坏处是损失风险更大，因此值得对资产负债表进行监控。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了爱奇艺的一个警示信号，您在投资前应该注意。

归根结底，关注那些没有净债务的公司通常会更好。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长记录）。这是免费的。

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