WK Kellogg Co (NYSE:KLG) 是否负债过多？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一位实际投资者都担心这个问题。 因此，当你考虑某只股票的风险有多大的时候，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会让公司陷入困境。 我们可以看到，WK Kellogg Co(NYSE:KLG) 在其业务中确实使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 虽然这种情况并不常见，但我们经常看到负债公司因为贷款人迫使其以低价融资而永久性地稀释股东。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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WK Kellogg Co 有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，但它显示，截至 2024 年 3 月，WK Kellogg Co 的债务为 4.940 亿美元，比一年前有所增加。 不过，由于该公司有 7000 万美元的现金储备，其净债务较少，约为 4.24 亿美元。

WK Kellogg 公司的资产负债表有多强？

根据最近一次报告的资产负债表，WK Kellogg Co 在 12 个月内到期的负债为 7.89 亿美元，12 个月后到期的负债为 7.82 亿美元。 与此相抵，该公司有 7000 万美元的现金和 2.44 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 12.6 亿美元。

相对于 15.3 亿美元的市值而言，这是一个巨大的杠杆。 如果贷款人要求公司加强资产负债表，股东很可能面临严重的资产稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

WK Kellogg Co 的净债务仅为其 EBITDA 的 1.2 倍。 其息税前利润是利息支出的 16.0 倍，可以轻松覆盖利息支出。 因此，我们对其超级保守的债务使用非常放心。 虽然 WK Kellogg Co 去年的息税前利润出现亏损，但它在过去 12 个月里创造了 2.88 亿美元的息税前利润，这一点也很不错。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 WK Kellogg Co 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师利润预测报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，有必要检查一下息税前利润（EBIT）中有多少是由自由现金流支持的。 去年，WK Kellogg 公司的自由现金流占息税前利润的 84%，比我们通常预期的要高。 这使它在偿还债务方面处于非常有利的地位。

我们的观点

在这项分析中，WK Kellogg Co 的利息保障是一个真正的利好因素，它将息税前利润转换为自由现金流也是如此。 尽管如此，它的总负债水平还是让我们对资产负债表未来的潜在风险有些敏感。 考虑到上述所有因素，我们认为 WK Kellogg 公司的债务管理似乎相当不错。 尽管如此，由于债务负担沉重，我们建议任何股东都要密切关注。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们发现了 WK Kellogg Co 公司的 三个警示信号 ，了解它们应该成为您投资过程的一部分。

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