广东高鸿集团有限公司 (SZSE:000861) 为何债务负担沉重？

传奇基金经理李路（查理-芒格曾支持过他）曾经说过：'最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它的债务使用情况，因为债务过多会导致公司破产。 重要的是，广东高鸿集团股份有限公司（SZSE:000861.SZ）的负债率为 0.5%。(深证成指：000861）的确背负着债务。 但这些债务会引起股东的担忧吗？

债务何时成为问题？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务的好处在于它通常代表着廉价资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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广东高鸿集团有限公司有多少债务？

您可以点击下图查看历史数据，它显示广东高鸿集团有限公司在 2024 年 3 月的债务为 33.4 亿人民币，低于一年前的 35.9 亿人民币。 不过，该公司有 9,660 万人民币的现金可以抵消，因此净债务约为 32.4 亿人民币。

广东高鸿集团有限公司的资产负债表有多强？

从最近的资产负债表中我们可以看到，广东高鸿集团有限公司有 23.3 亿日元的负债在一年内到期，还有 25.5 亿日元的负债在一年后到期。 另一方面，该公司的现金为 9,660 万人民币，一年内到期的应收账款为 1.822 亿人民币。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 46.1 亿日元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 36.4 亿日元的市值，我们认为股东真的应该像父母看着孩子第一次骑自行车一样，关注广东高鸿集团有限公司的债务水平。 可以假设，如果该公司被迫以目前的股价筹资偿还债务，将需要极高的稀释率。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的债务相对于盈利的情况。

0.55 倍的微弱利息保障倍数和令人不安的 17.7 高净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率，像一记重拳击中了我们对广东高鸿集团有限公司的信心。 这里的债务负担非常沉重。 值得庆幸的是，广东高盛集团有限公司在过去 12 个月里将去年的息税前利润亏损转变成了 1.01 亿人民币的收益。 分析债务时，资产负债表显然是重点。 但不能完全孤立地看待债务，因为广东高鸿集团有限公司需要盈利来偿还债务。 因此，如果您想更多地了解该公司的盈利情况，不妨看看该公司的长期盈利趋势图。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们不妨看看息税前盈利（EBIT）中有多少是由自由现金流支持的。 去年，广东高鸿集团有限公司的自由现金流实际上超过了息税前利润。 这种强劲的现金流就像一只穿着大黄蜂装的小狗，让我们感到温暖。

我们的观点

坦率地说，广东高鸿集团有限公司的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比以及用息税折旧摊销前利润支付利息支出的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少它在将息税前利润转化为自由现金流方面做得不错，这一点令人鼓舞。 综合考虑上述因素，我们认为广东高鸿集团有限公司的债务似乎使其有点风险。 这不一定是坏事，但一般来说，我们会觉得降低杠杆率会让我们更放心。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 在 广东高鸿集团有限公司身上 发现了 3 个警示信号 （至少有 2 个让我们不太满意） ，了解这些信号应该成为您投资过程的一部分。

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