A Asia Pacific Wire & Cable (NASDAQ:APWC) está a usar demasiada dívida?

Howard Marks colocou a questão de uma forma muito clara quando disse que, em vez de se preocupar com a volatilidade do preço das acções, "A possibilidade de perda permanente é o risco com que me preocupo... e com que se preocupam todos os investidores práticos que conheço". Assim, pode ser óbvio que é necessário ter em conta a dívida, quando se pensa no risco de uma determinada ação, porque demasiada dívida pode afundar uma empresa. Podemos ver que a Asia Pacific Wire & Cable Corporation Limited (NASDAQ:APWC ) utiliza efetivamente a dívida na sua atividade. Mas a verdadeira questão é se essa dívida está tornando a empresa arriscada.

Quando é que a dívida é um problema?

A dívida é uma ferramenta para ajudar as empresas a crescer, mas se uma empresa é incapaz de pagar aos seus credores, então existe à sua mercê. Parte integrante do capitalismo é o processo de "destruição criativa", em que as empresas falidas são impiedosamente liquidadas pelos seus banqueiros. No entanto, uma situação mais comum (mas ainda assim dispendiosa) é quando uma empresa tem de diluir os seus accionistas a um preço baixo, simplesmente para controlar a dívida. Dito isto, a situação mais comum é quando uma empresa gere a sua dívida razoavelmente bem - e em seu próprio benefício. Quando examinamos os níveis de endividamento, começamos por considerar os níveis de tesouraria e de endividamento, em conjunto.

Veja a nossa análise mais recente da Asia Pacific Wire & Cable

Qual é a dívida da Asia Pacific Wire & Cable?

Você pode clicar no gráfico abaixo para obter os números históricos, mas ele mostra que a Asia Pacific Wire & Cable tinha US $ 49.8 milhões em dívidas em junho de 2023, abaixo dos US $ 55.9 milhões, um ano antes. No entanto, também tinha US $ 39.5 milhões em dinheiro e, portanto, sua dívida líquida é de US $ 10.3 milhões.

Um olhar sobre os passivos da Asia Pacific Wire & Cable

Podemos ver no balanço mais recente que a Asia Pacific Wire & Cable tinha passivos de 125,4 milhões de dólares com vencimento no prazo de um ano e passivos de 16,0 milhões de dólares com vencimento para além desse prazo. Para compensar estas obrigações, dispunha de liquidez no valor de 39,5 milhões de USD, bem como de contas a receber no valor de 98,5 milhões de USD com vencimento no prazo de 12 meses. Assim, tem passivos num total de US$3,37 milhões mais do que o seu dinheiro e contas a receber a curto prazo, combinados.

Uma vez que as acções da Asia Pacific Wire & Cable negociadas publicamente valem um total de 29,3 milhões de dólares, parece improvável que este nível de passivo constitua uma grande ameaça. No entanto, pensamos que vale a pena estar atento à solidez do seu balanço, uma vez que este pode mudar com o tempo.

Para avaliar a dívida de uma empresa em relação aos seus ganhos, calculamos a sua dívida líquida dividida pelos seus ganhos antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) e os seus ganhos antes de juros e impostos (EBIT) divididos pelas suas despesas com juros (a sua cobertura de juros). Desta forma, consideramos tanto o quantum absoluto da dívida, como as taxas de juro pagas sobre a mesma.

Dado que a dívida líquida é apenas 1,3 vezes o EBITDA, é inicialmente surpreendente ver que o EBIT da Asia Pacific Wire & Cable tem uma baixa cobertura de juros de 1,6 vezes. Assim, de uma forma ou de outra, é evidente que os níveis de endividamento não são triviais. Notamos também que a Asia Pacific Wire & Cable melhorou o seu EBIT, passando de uma perda no ano passado para um valor positivo de US$2,8 milhões. Não há dúvida de que é a partir do balanço que se aprende mais sobre a dívida. Mas são os ganhos da Asia Pacific Wire & Cable que irão influenciar a forma como o balanço se irá manter no futuro. Por isso, quando se considera a dívida, vale definitivamente a pena olhar para a tendência dos lucros. Clique aqui para ver um instantâneo interativo .

Mas a nossa última consideração também é importante, porque uma empresa não pode pagar a dívida com lucros em papel; precisa de dinheiro vivo. Por isso, é importante verificar quanto dos seus lucros antes de juros e impostos (EBIT) se converte em fluxo de caixa livre efetivo. Durante o último ano, a Asia Pacific Wire & Cable registou um fluxo de caixa livre no valor de 98% do seu EBIT, o que é mais forte do que normalmente se espera. Esta situação permite-lhe reduzir a dívida, se tal for desejável.

A nossa opinião

A boa notícia é que a capacidade demonstrada pela Asia Pacific Wire & Cable para converter o EBIT em fluxo de caixa livre agrada-nos como um cachorrinho fofo agrada a uma criança. Mas temos de admitir que a sua cobertura de juros tem o efeito oposto. Analisando todos os factores acima mencionados, parece-nos que a Asia Pacific Wire & Cable pode gerir a sua dívida com bastante conforto. É claro que, embora esta alavancagem possa aumentar a rendibilidade dos capitais próprios, acarreta mais riscos, pelo que vale a pena estar atento a esta questão. O balanço é claramente a área em que nos devemos concentrar quando estamos a analisar a dívida. Mas, em última análise, todas as empresas podem conter riscos que existem fora do balanço. Tenha em atenção que a Asia Pacific Wire & Cable está a mostrar 3 sinais de alerta na nossa análise de investimento , e 1 deles não deve ser ignorado...

Quando tudo está dito e feito, por vezes é mais fácil concentrarmo-nos em empresas que nem sequer precisam de dívida. Os leitores podem aceder a uma lista de acções de crescimento com dívida líquida zero 100% gratuita , agora mesmo.

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