시저스 엔터테인먼트 (NASDAQ :CZR) 위험한 투자입니까?

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어와는 거리가 멀다'는 유명한 말을 남겼습니다. 기업이 무너질 때 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 시저스 엔터테인먼트(나스닥:CZR)는 사업에서 부채를 사용하고 있음을 알 수 있습니다. 하지만 주주들은 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

부채는 언제 위험할까요?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 최악의 경우 기업이 채권자에게 돈을 갚지 못하면 파산할 수도 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 빚을 진 회사가 대출 기관으로부터 헐값에 자본을 조달하도록 강요당해 주주가 영구적으로 희석되는 경우도 종종 볼 수 있습니다. 하지만 부채는 희석을 대체함으로써 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 기업에게 매우 좋은 도구가 될 수 있습니다. 기업의 부채 사용에 대해 생각할 때는 먼저 현금과 부채를 함께 살펴봅니다.

시저스 엔터테인먼트에 대한 최신 분석 보기

시저스 엔터테인먼트의 부채는 무엇인가요?

아래에서 볼 수 있듯이 시저스 엔터테인먼트의 부채는 2024년 9월 기준 125억 달러로 전년도와 거의 동일합니다. 차트를 클릭하면 더 자세한 내용을 확인할 수 있습니다. 그러나 8억 2,000만 달러의 현금을 보유하고 있어 이를 상쇄하면 순부채는 약 117억 달러가 됩니다.

시저스 엔터테인먼트의 부채 살펴보기

최근 보고된 대차 대조표에 따르면, 시저스 엔터테인먼트는 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 22.7억 달러, 12개월 이후 만기가 도래하는 부채가 26.3억 달러에 달합니다. 이를 상쇄하기 위해 8억 2,000만 달러의 현금과 4억 6,900만 달러의 미수금이 12개월 이내에 만기가 도래하는 채권을 보유하고 있었습니다. 따라서 부채가 현금과 (단기) 미수금의 합계보다 273억 달러 더 많습니다.

이 적자는 78억 7,700만 달러 규모의 회사에 마치 거인이 인간 위에 우뚝 솟은 것처럼 그림자를 드리우고 있습니다. 따라서 저희는 주주들이 이 문제를 면밀히 주시해야 한다고 생각합니다. 결국 시저스 엔터테인먼트는 채권자들이 상환을 요구할 경우 대규모 자본 재조달이 필요할 것입니다.

순부채를 이자, 세금, 감가상각, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)이 이자 비용(이자 커버)을 얼마나 쉽게 충당할 수 있는지 계산하여 기업의 수익력 대비 부채 부하를 측정합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 것입니다.

시저스 엔터테인먼트의 EBITDA 대비 부채 비율(3.2)은 부채를 어느 정도 사용하고 있음을 시사하지만, 이자 커버리지가 1.0으로 매우 낮아서 레버리지가 높음을 시사합니다. 따라서 주주들은 최근 이자 비용이 비즈니스에 큰 영향을 미친 것으로 보입니다. 더 우려스러운 점은 시저스 엔터테인먼트의 지난 12개월 동안 EBIT가 7.4% 감소했다는 점입니다. 이대로라면 부채를 갚는 것은 러닝머신 위에서 달리는 것과 같아서 별다른 발전 없이 많은 노력만 들일 것입니다. 부채 수준을 분석할 때 대차대조표는 가장 먼저 시작해야 할 곳입니다. 그러나 궁극적으로 시저스 엔터테인먼트가 시간이 지남에 따라 대차 대조표를 강화할 수 있는지 여부는 비즈니스의 미래 수익성에 따라 결정됩니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 회사는 회계 이익이 아닌 현금으로만 부채를 갚을 수 있습니다. 따라서 EBIT 중 잉여 현금 흐름이 얼마나 뒷받침되는지 확인하는 것이 좋습니다. 지난 3년 동안 시저스 엔터테인먼트의 잉여현금흐름은 EBIT의 4.3%로 매우 낮은 수준입니다. 이 정도로 낮은 현금 전환율은 부채를 상환할 수 있는 능력에 대해 약간의 편집증을 불러일으킵니다.

우리의 견해

솔직히 말해서 시저스 엔터테인먼트의 이자 커버리지와 총 부채를 감당해 온 실적은 부채 수준에 대해 다소 불편한 감정을 갖게 합니다. 또한 EBIT 성장률도 신뢰를 주지 못합니다. 앞서 언급한 모든 요소를 고려할 때 시저스 엔터테인먼트는 부채가 너무 많은 것 같습니다. 일부 투자자는 이러한 종류의 위험한 플레이를 좋아하지만, 저희는 시저스 엔터테인먼트가 마음에 들지 않습니다. 시저스 엔터테인먼트의 부채 수준에 대한 우려를 감안할 때 내부자가 주식을 처분했는지 확인하는 것이 현명해 보입니다.

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