DSK (코스닥 :109740) 부채는 있지만 수입은 없습니다; 걱정해야합니까?

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 지지했던)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 기업이 무너지면 부채가 수반되는 경우가 많기 때문에 기업의 대차대조표를 살펴볼 때 위험도를 고려하는 것은 당연한 일입니다. 우리는 DSK Co.(코스닥:109740)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 그러나 진짜 문제는 이 부채가 회사를 위험하게 만드는지 여부입니다.

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부채는 언제 문제가 되나요?

일반적으로 부채는 기업이 자본을 조달하거나 자체 현금 흐름으로 쉽게 갚을 수 없을 때만 진짜 문제가 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달하여 주주를 영구적으로 희석해야 하는 경우입니다. 물론 많은 기업이 부정적인 결과 없이 성장 자금을 조달하기 위해 부채를 사용합니다. 부채 수준을 조사할 때는 먼저 현금과 부채 수준을 함께 고려합니다.

DSK는 얼마나 많은 부채를 가지고 있을까요?

아래 이미지를 클릭하면 더 자세히 볼 수 있으며, 2025년 3월 기준 DSK의 부채는 1년 전의 130억 원에서 150억 원으로 증가했습니다. 하지만 이를 상쇄하기 위해 313억 원의 현금을 보유하고 있어 163억 원의 순현금을 보유하고 있습니다.

DSK의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

최신 대차 대조표 데이터를 확대하면 12개월 이내에 만기가 도래하는 부채가 314억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 25억 5천만 원임을 알 수 있습니다. 반면에 313억 원의 현금과 1년 이내에 만기가 도래하는 30억 7천만 원 상당의 미수금이 있었습니다. 따라서 총 부채는 단기 유동 자산과 거의 완벽하게 일치합니다.

DSK의 규모를 고려할 때 유동자산과 총부채의 균형이 잘 잡혀 있는 것으로 보입니다. 따라서 2,046억 원 규모의 이 회사가 현금이 부족할 가능성은 거의 없지만, 대차대조표를 계속 주시할 필요가 있습니다. 간단히 말해, DSK는 순현금을 보유하고 있으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다! 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 그러나 향후 대차 대조표가 어떻게 유지되는지에 영향을 미치는 것은 DSK의 수익입니다. 따라서 수익에 대해 더 자세히 알고 싶다면 장기 수익 추세를 보여주는 이 그래프를 확인해 보세요.

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작년에 DSK는 이자 및 세금 차감 전 손실이 발생했으며, 실제로 수익은 69% 감소한 210억 원으로 감소했습니다. 솔직히 말해서 좋은 징조는 아닙니다.

그렇다면 DSK는 얼마나 위험할까요?

본질적으로 손실을 보고 있는 기업은 오랜 기간 수익성을 유지해온 기업보다 더 위험합니다. 그리고 우리는 DSK가 작년에 이자 및 세금 차감 전 이익(EBIT) 손실을 기록했다는 점에 주목합니다. 실제로 그 기간 동안 150억 원의 현금을 소진하고 100억 원의 손실을 기록했습니다. 하지만 순현금이 163억 원에 달하기 때문에 자본이 더 필요하기까지는 시간이 조금 더 필요합니다. 전반적으로 대차 대조표는 현재로서는 지나치게 위험해 보이지는 않지만, 긍정적인 잉여 현금 흐름을 확인할 때까지는 항상 신중해야 합니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 예를 들어, DSK에 대해 알아두어야 할 경고 신호 1가지를 확인했습니다.

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