삼성 바이오로직스 (KRX : 207940)의 대차 대조표는 건전합니까?

전설적인 펀드 매니저인 리 루(찰리 멍거가 후원하는)는 '가장 큰 투자 위험은 가격 변동성이 아니라 영구적인 자본 손실이 발생할지 여부'라고 말한 적이 있습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 삼성바이오로직스(삼성바이오로직스 주식회사)( KRX:207940)의 부채를 보면 알 수 있습니다.(KRX:207940)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 하지만 주주들이 부채 사용에 대해 걱정해야 할까요?

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부채는 어떤 위험을 초래하나요?

부채 및 기타 부채는 잉여 현금 흐름이나 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 비즈니스에 위험 요소가 됩니다. 궁극적으로 회사가 부채 상환에 대한 법적 의무를 이행하지 못하면 주주들은 아무것도 얻지 못할 수 있습니다. 그러나 더 흔하지만 여전히 고통스러운 시나리오는 낮은 가격으로 새로운 자기자본을 조달해야 하는 경우로, 이로 인해 주주가 영구적으로 희석되는 경우입니다. 하지만 가장 일반적인 상황은 회사가 부채를 합리적으로 잘 관리하고 자신에게 유리하게 관리하는 경우입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

삼성바이오로직스의 순부채는 얼마인가요?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있지만, 2025년 3월 삼성바이오로직스의 부채는 1.34조 원으로 1년 전의 1.50조 원보다 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 1.29조 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 547억 원입니다.

삼성바이오로직스의 부채 현황 살펴보기

최신 대차 대조표 데이터에 따르면 삼성 바이오로직스는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 3조 6,200억 원, 그 이후 만기가 도래하는 부채가 2조 5,400억 원에 달합니다. 반면에 현금은 1.29조 원, 1년 이내에 만기가 도래하는 매출채권은 -350억 원입니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 4.87조 원 더 많습니다.

삼성바이오로직스의 시가총액이 75조 원에 달한다는 점을 고려하면 이러한 부채가 큰 위협이 될 것이라고 생각하기는 어렵습니다. 하지만 재무제표가 더 나빠지지 않도록 지속적으로 모니터링해야 하는 것은 분명합니다. 순부채가 거의 없는 삼성바이오로직스는 실제로 부채가 매우 가벼운 편입니다.

삼성바이오로직스에 대한 최신 분석 보기

수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값을 계산합니다. 이 접근법의 장점은 부채의 절대적인 양(EBITDA 대비 순부채)과 해당 부채와 관련된 실제 이자 비용(이자 커버리지 비율)을 모두 고려한다는 점입니다.

삼성바이오로직스는 순부채가 거의 없는데, EBITDA 대비 순부채 비율이 0.025에 불과한 것에서 알 수 있듯이 순부채가 거의 없습니다. 다행히도 삼성바이오로직스는 작년에 지불한 이자보다 실제로 더 많은 이자를 받았습니다. 따라서 올림픽 피겨 스케이팅 선수가 피루엣을 처리하듯 부채를 처리할 수 있다고 해도 과언이 아닙니다. 그 외에도 삼성바이오로직스가 상각전영업이익(EBIT)을 39% 증가시켜 향후 부채 상환에 대한 걱정을 줄였다는 소식도 반갑습니다. 우리는 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있습니다. 그러나 궁극적으로 삼성바이오로직스가 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부는 향후 수익성에 따라 결정됩니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 저희는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 최근 3년을 살펴보면 삼성바이오로직스는 EBIT의 24%에 해당하는 잉여현금흐름을 기록했는데, 이는 예상보다 낮은 수치입니다. 부채 상환에 있어서는 좋지 않은 수치입니다.

우리의 견해

좋은 소식은 삼성바이오로직스가 이자 비용을 상각전영업이익으로 충당할 수 있는 능력을 보여줬다는 점이 마치 푹신한 강아지처럼 우리를 기쁘게 한다는 것입니다. 하지만 좀 더 냉정하게 말하자면, EBIT를 잉여현금흐름으로 전환한 것에 대해서는 다소 우려스럽습니다. 삼성바이오로직스는 부채를 상당히 합리적으로 사용하는 것으로 보이며, 이는 저희도 고개를 끄덕이게 합니다. 부채는 위험을 수반하지만 현명하게 사용하면 자기자본 수익률을 높일 수도 있습니다. 시간이 지남에 따라 주가는 주당 순이익을 따르는 경향이 있으므로 삼성바이오로직스에 관심이 있다면 여기를 클릭하여 주당 순이익 추이를 대화형 그래프로 확인해 보시기 바랍니다.

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