이 4 가지 조치는 본 (코스닥 :226340)이 부채를 합리적으로 잘 사용하고 있음을 나타냅니다.

어떤 사람들은 부채가 아닌 변동성이 투자자로서 위험을 생각하는 가장 좋은 방법이라고 말하지만 워렌 버핏은 '변동성은 위험과 동의어가 아니다'라는 유명한 말을 남겼습니다. 따라서 특정 주식이 얼마나 위험한지 생각할 때 부채를 고려해야 하는 것은 당연할 수 있습니다. 부채가 너무 많으면 회사가 가라앉을 수 있기 때문입니다. 본(Bonne Co., Ltd.)( 코스닥:2263)을 보면 알 수 있습니다.(코스닥:226340)는 사업에서 부채를 사용하고 있습니다. 그러나 더 중요한 질문은 그 부채가 얼마나 많은 위험을 초래하고 있는가 하는 것입니다.

부채는 언제 위험할까?

부채 및 기타 부채는 기업이 잉여 현금 흐름으로 또는 매력적인 가격으로 자본을 조달하여 이러한 의무를 쉽게 이행할 수 없을 때 위험해집니다. 상황이 정말 나빠지면 대출 기관이 비즈니스를 장악할 수 있습니다. 흔한 일은 아니지만, 부채가 많은 기업이 대출 기관이 무리한 가격으로 자본을 조달하도록 강요하여 주주가 영구적으로 희석되는 경우를 종종 볼 수 있습니다. 물론 부채의 긍정적인 측면은 특히 높은 수익률로 재투자할 수 있는 능력을 갖춘 회사의 희석을 대체할 때 저렴한 자본을 의미하기도 한다는 점입니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

본에 대한 최신 분석 보기

본의 순부채는 얼마인가요?

아래에서 볼 수 있듯이 본느의 부채는 2024년 6월 기준 156억 원으로 1년 전 346억 원에서 감소했습니다. 하지만 이를 상쇄할 수 있는 150억 원의 현금을 보유하고 있어 순부채는 약 617.0억 원입니다.

본의 대차 대조표는 얼마나 건전할까요?

가장 최근 대차대조표를 보면 본느는 1년 이내에 만기가 도래하는 부채가 228억 원, 그 이후에는 156억 원의 부채가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 부채를 상쇄하기 위해 본은 현금 150억 원과 12개월 이내에 만기가 도래하는 117억 원 상당의 미수금을 보유하고 있었습니다. 따라서 총 부채보다 유동 자산이 231억 원 더 많습니다.

이러한 흑자는 본이 보수적인 재무상태를 유지하고 있으며 큰 어려움 없이 부채를 청산할 수 있음을 시사합니다. 하지만 어느 쪽이든 본은 순부채가 거의 없으므로 부채가 많지 않다고 말할 수 있습니다!

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비 및 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나누고, 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버)으로 나눈 값을 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

본의 EBITDA 대비 순부채 비율은 0.063으로 매우 낮아서 부채가 미미한 수준임을 알 수 있습니다. 그러나 지난해 EBIT는 이자 비용의 3.7배에 불과했기 때문에 차입금이 비즈니스에 다소 부담을 주고 있는 것은 분명합니다. 본의 EBIT가 비온 뒤에 대나무처럼 급상승하여 지난 12개월 동안 77% 증가했다는 점은 주목할 가치가 있습니다. 그러면 부채 관리가 더 쉬워질 것입니다. 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많은 것을 알 수 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 하지만 궁극적으로 본이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있을지는 비즈니스의 미래 수익성에 따라 결정될 것입니다. 따라서 미래에 초점을 맞추고 있다면 애널리스트의 수익 예측을 보여주는 이 무료 보고서를 확인해 보세요.

마지막으로, 세무 담당자는 회계상의 이익을 좋아할지 모르지만 대출 기관은 현금만 받습니다. 따라서 EBIT가 그에 상응하는 잉여 현금 흐름으로 이어지고 있는지 명확하게 살펴볼 필요가 있습니다. 지난 2년 동안 본은 EBIT의 53%에 해당하는 견고한 잉여현금흐름을 창출했는데, 이는 우리가 기대하는 수준과 거의 일치하는 수치입니다. 이렇게 현금이 풍부하다는 것은 본이 원할 때 부채를 줄일 수 있다는 것을 의미합니다.

우리의 견해

다행히도 본의 인상적인 EBIT 성장률은 부채에 대한 우위를 점하고 있음을 의미합니다. 하지만 좀 더 암울한 측면에서 본다면 이자 커버리지가 조금 우려됩니다. 본은 부채를 상당히 합리적으로 사용하는 것으로 보이며, 이는 저희도 고개를 끄덕이게 합니다. 결국, 합리적인 레버리지는 자기자본 수익률을 높일 수 있습니다. 부채를 분석할 때 대차대조표는 분명히 집중해야 할 영역입니다. 하지만 궁극적으로 모든 기업에는 대차대조표 외부에 존재하는 위험이 존재할 수 있습니다. 실례로 본에서 주의해야 할 3가지 경고 신호를 발견했는데, 그 중 하나는 우리를 약간 불편하게 만듭니다.

그럼에도 불구하고 견고한 대차대조표를 바탕으로 빠르게 성장하는 회사에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장 주식 목록을 확인하세요.

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