두산에너시스(KRX:034020)의 부채 부담이 의미 있는 이유는 다음과 같습니다.

데이비드 이븐은 '변동성은 우리가 걱정하는 리스크가 아니다'라고 잘 표현했습니다. 우리가 걱정하는 것은 자본의 영구적인 손실을 피하는 것입니다."라고 말했습니다. 따라서 스마트 머니는 기업의 위험도를 평가할 때 일반적으로 파산과 관련된 부채가 매우 중요한 요소라는 것을 알고 있는 것 같습니다. 다른 많은 기업들과 마찬가지로 두산에너빌리티 ( 주) (KRX:034020)도 마찬가지입니다 .(KRX:034020)도 부채를 활용하고 있습니다. 하지만 이 부채가 주주들에게 걱정거리가 될까요?

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부채가 위험을 가져오는 이유는 무엇인가요?

부채는 기업의 성장을 돕는 도구이지만, 기업이 대출기관에 상환할 능력이 없다면 부채는 대출기관의 자의에 따라 존재하게 됩니다. 자본주의의 핵심은 실패한 기업이 은행에 의해 무자비하게 청산되는 '창조적 파괴'의 과정입니다. 그러나 더 빈번하게 (그러나 여전히 비용이 많이 드는) 경우는 기업이 재무제표를 보강하기 위해 주식을 헐값에 발행하여 주주를 영구적으로 희석시켜야 하는 경우입니다. 하지만 희석을 대체함으로써 부채는 높은 수익률로 성장에 투자할 자본이 필요한 비즈니스에 매우 유용한 도구가 될 수 있습니다. 기업이 얼마나 많은 부채를 사용하는지 고려할 때 가장 먼저 해야 할 일은 현금과 부채를 함께 살펴보는 것입니다.

두산 에너빌리티의 부채는 얼마입니까?

아래 그래픽을 클릭하면 과거 수치를 확인할 수 있는데, 2025년 6월 기준 두산에너빌리티의 부채는 6.19조 원으로 1년 동안 5.32조 원이 증가했습니다. 하지만 현금도 2.39조 원 보유하고 있어 순부채는 3.79조 원입니다.

두산에너버빌리티의 대차대조표는 얼마나 건전할까?

최근 대차대조표 데이터를 확대하면 두산에너빌리티의 12개월 이내 만기 부채가 8.83조 원, 그 이후 만기 부채가 5.84조 원에 달한다는 것을 알 수 있습니다. 이를 상쇄하기 위해 12개월 이내에 만기가 도래하는 현금 2.39조 원과 매출채권 4.01조 원이 있었습니다. 따라서 현금과 단기 미수금을 합친 것보다 부채가 총 8.27조 원 더 많습니다.

상장된 두산에너빌리티 주식의 가치가 총 48조 원에 달하기 때문에 이 정도의 부채가 큰 위협이 되지는 않을 것으로 보입니다. 하지만 두산에너빌리지의 재무상태가 악화되지 않도록 지속적으로 모니터링해야 하는 것은 분명합니다.

두산에너빌리티에 대한 최신 분석 보기

기업의 수익 대비 부채 규모를 파악하기 위해 순부채를 이자, 세금, 감가상각비, 상각 전 영업이익(EBITDA)으로 나눈 값과 이자 및 세금 전 영업이익(EBIT)을 이자 비용(이자 커버리지)으로 나눈 값으로 순부채를 계산합니다. 따라서 감가상각비 및 상각비 포함 여부와 관계없이 수익 대비 부채를 고려합니다.

두산에너빌리티의 부채는 상각전영업이익(EBITDA)의 3.0배, 이자보상배율은 이자비용의 3.2배를 초과합니다. 이를 종합하면 부채 수준이 높아지는 것은 바람직하지 않지만, 현재의 차입금 수준은 감당할 수 있다고 판단됩니다. 설상가상으로 두산에너빌리티는 지난 12개월 동안 EBIT가 39% 감소했습니다. 수익이 계속 이런 추세를 보인다면 부채를 갚는 것은 빗속에서 마라톤을 뛰는 것보다 더 어려울 것입니다. 대차대조표는 부채를 분석할 때 집중해야 할 영역임이 분명합니다. 하지만 궁극적으로 두산에너빌리티의 미래 수익성은 두산중공업이 시간이 지남에 따라 대차대조표를 강화할 수 있는지 여부를 결정할 것입니다. 따라서 전문가들의 생각을 알고 싶다면 애널리스트 수익 예측에 대한 이 무료 보고서가 흥미로울 수 있습니다.

하지만 최종적인 고려사항도 중요한데, 기업은 서류상 이익으로는 부채를 갚을 수 없고 현금이 필요하기 때문입니다. 따라서 우리는 항상 EBIT가 잉여현금흐름으로 얼마나 전환되는지 확인합니다. 지난 3년 동안 두산에너빌리티의 잉여현금흐름 창출은 EBIT의 14%에 불과해 고무적이지 않은 실적을 보였습니다. 이러한 저조한 현금 전환 수준은 부채를 관리하고 상환할 수 있는 능력을 약화시킵니다.

우리의 견해

두산에너빌리티의 EBIT 성장률은 실망스럽다고 말할 수 있습니다. 하지만 적어도 총부채 수준은 그렇게 나쁘지 않습니다. 전반적으로 두산에너빌리티의 부채는 대차대조표를 둘러싼 실질적인 리스크가 있을 만큼 충분한 수준이라고 볼 수 있습니다. 모든 것이 순조롭게 진행되면 수익률이 높아지겠지만, 반대로 부채로 인해 영구 자본 손실의 위험이 높아질 수도 있습니다. 우리가 대차대조표를 통해 부채에 대해 가장 많이 알게 된다는 것은 의심할 여지가 없습니다. 하지만 모든 투자 위험이 대차대조표에 있는 것은 아닙니다. 우리는 두산 에너빌리티에서 1가지 경고 신호를 확인했으며 , 이를 이해하는 것이 투자 과정의 일부가 되어야 합니다.

그럼에도 불구하고 탄탄한 재무제표를 바탕으로 빠르게 성장하는 기업에 더 관심이 있다면 지체 없이 순현금 성장주 목록을 확인해 보세요.

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