MicroStrategy(MSTR)の1年間の株価が68%下落したことを再評価する時が来たのか？

• ストラテジーは、荒れ模様の後、魅力的に見え始めているのか、それともまだリスクが潜在的な報酬を上回っているのか、疑問に思うことはないだろうか？この記事では、現在の株価が価値について何を物語っているかに焦点を当てる。
• 株価は、過去1週間で24.3％、過去1ヶ月で35.5％、年初来で23.4％、過去1年で67.8％下落した後、120.44米ドルで引けた。
• ストラテジーをめぐる最近の報道は、バリュエーションとリスクが中心で、投資家は過去12ヶ月の急落に対して、株価の過去数年間の上昇がどのように積み重なるかを再評価している。長期的な強さと最近の弱さが混在しているため、多くの株主にとって公正価値に関する疑問が前面に出ている。
• 現在、ストラテジーのバリュエーションスコアは4/6であり、これは6つのチェックのうち4つで割安と判定されたことを意味する。この記事の残りは、異なるバリュエーション手法におけるこのスコアが何を意味するのかを解き明かし、また、バリュエーションについて考えるための追加的な方法を最後に紹介する。

ストラテジーの過去1年間のリターンが-67.8%であり、同業他社に遅れをとっている理由をご覧ください。

アプローチ1：DCF（ディスカウント・キャッシュフロー）分析

DCF（Discounted Cash Flow）モデルとは、企業の将来キャッシュフローを予測し、それを必要収益率を用いて現在の価値に割り戻すことで、株式の価値を推定するものである。

ストラテジーの場合、使用されるモデルは2ステージのフリーキャッシュフローから株式へのアプローチである。直近12ヶ月のフリーキャッシュフローは約7,200万ドルの赤字であり、出発点は弱い。アナリストと外挿法は、フリー・キャッシュフローを2035年まで予測し、2028年の予想フリー・キャッシュフローは35億7,145万ドルです。シンプリー・ウォールストリートは、アナリストが直接予測するのではなく、今後数年間のアナリストの予測を明示的に示している。

これらの予測キャッシュフローをすべて今日まで割り戻すと、モデルは1株当たり約155.92ドルの本源的価値に到達する。直近の株価120.44ドルと比較すると、このDCFでは約22.8％の割安となる。

結果割安でない

当社のDCF（ディスカウント・キャッシュ・フロー）分析では、Strategyは22.8%過小評価されている。ウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、さらに49銘柄の優良割安株をご覧ください。

ストラテジーのフェアバリューの詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：ストラテジーの価格対帳簿価格

有意義な純資産を持つ高収益企業にとって、株価純資産倍率（PBR）は有用なクロスチェックとなる。

PERと同様、成長期待とリスクはここでも重要である。期待される成長率が高いほど、または認識されるリスクが低いほど、「通常の」倍率は高くなり、成長率が低いほど、またはリスクが高いほど、倍率は低くなる。

ストラテジーは現在、PBR1.16倍で取引されている。広範なソフトウェア業界の平均は約3.30倍、同業他社グループの平均は約7.34倍であるため、株価はこれらのベンチマークよりも低い水準で簿価を設定している。

シンプリー・ウォールセントのフェア・レシオは、利益成長率、収益性、業界、時価総額、主要リスクなどの要因を考慮した上で、PBRが「あるべき」水準を独自に推定したものです。これらすべてを1つの数値に統合しているため、同業他社や業界全体との単純な比較よりも、より適切な調整を行うことができる。

この場合、現在のPBR 1.16倍はフェア・レシオを大幅に下回っており、この指標では株価が割安に見えることを示している。

結果割安

PBRは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？エグゼクティブではなく、レガシーへの投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業21社をご覧ください。

意思決定のアップグレード戦略の物語を選ぶ

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。ここでは、ストラテジーのような企業について、将来の収益、利益、マージンに関するあなたの見解を特定の公正価値に結びつけるシンプルなストーリーを作成することを紹介している。これにより、その公正価値と今日の価格を比較し、その株が魅力的か割高かを判断しやすくなる。これらすべては、シンプリー・ウォールセントのコミュニティ・ページ内で行われ、新しいニュースや業績が届くと、これらのシナリオは自動的に更新されます。異なる投資家は、スペクトルの反対側に座ることができる。例えば、あるナラティブは、一株当たり705米ドルという高いフェアバリューを、非常に楽観的な業績前提で使うかもしれませんし、別のナラティブは、一株当たり200米ドル近辺の低いアナリストの見方に近いかもしれません。このように、ストラテジーのストーリーに対する信念の違いが、いかに異なる数字に反映されるかを明確に感じることができる。

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