エヌビディア（NVDA）を検討するにはAIデータセンターの勢いでは遅すぎる？

• エヌビディアの株価が、あれだけの見出しの後でもまだ意味があるのかどうか疑問に思っているなら、この記事では、現在の市場価格が同社について何を暗示しているのかについて説明する。
• エヌビディアの株価は最終的に182.81米ドルで引け、過去1週間のリターンは3.0%減、過去1ヶ月のリターンは1.8%減、過去1年間のリターンは3.2%減、過去1年間のリターンは31.2%増となった。
• 最近のニュースの流れでは、特にデータセンターや複雑なAIワークロード向けのグラフィックスとコンピュートハードウェアにおけるエヌビディアの中心的な役割に焦点が当てられ続けている。コメンテーターは、エヌビディアの株価が投資家に広く支持され、密接に議論されている理由を論じる際に、これらの分野を頻繁に指摘する。
• 当社のバリュエーション・チェックでは、エヌビディアは6点満点中2点となっており、市場の価格設定が厳しく見える部分もあれば、より合理的に見える部分もあることを示唆している。次に、さまざまな評価方法がどのようにこの銘柄を扱っているかを見て、最後に、これらの数字をより明確な文脈に置くのに役立つフレームワークを紹介します。

エヌビディアは、当社の評価チェックでわずか2/6のスコアを獲得しました。その他にどのような赤信号があるかは、評価の内訳をご覧ください。

アプローチ1：NVIDIAの割引キャッシュフロー（DCF）分析

割引キャッシュフロー（DCF）モデルは、将来受け取る現金は今手元にある現金よりも価値が低いという考え方を用いて、将来のキャッシュフローを予測し、それを今日まで割り引くことによって、企業の価値を見積もるものです。

エヌビディアの場合、モデルは2ステージのフリーキャッシュフロー対株主資本のフレームワークを使用しています。最新の12ヶ月フリーキャッシュフローは約779億6000万ドルです。アナリストは2027年までの明確な予測を提供し、Simply Wall Stは独自の仮定を用いてこれらのキャッシュフローをさらに拡張します。2035年までのフリー・キャッシュ・フローは4,244億8,000万ドルで、すべて米ドルベースである。

これらの予測キャッシュフローを今日まで割り戻すと、DCFの出力は、最近の株価182.81ドルに対し、1株当たり約160.10ドルの推定本源的価値となる。このギャップは、株価が14.2%割高であることを意味する。

結果割高

当社の割引キャッシュフロー（DCF）分析によると、エヌビディアは14.2%割高である可能性がある。55の優良割安銘柄を発見するか、独自のスクリーナーを作成してより良いバリュー機会を見つけましょう。

エヌビディアの公正価値の算出方法の詳細については、企業レポートの評価セクションをご覧ください。

アプローチ2：エヌビディアの価格対収益

収益性の高い企業にとって、PERは有用な略記法である。投資家は通常、より力強い成長を期待したり、これらの収益に低いリスクを見込んだりする場合はより高いPERを受け入れ、成長期待や認識されるリスクがより高い場合はより低いPERを受け入れます。

エヌビディアは現在44.8倍のPERで取引されている。これは幅広い半導体業界の平均PER42.1倍を上回る水準で、同業他社平均は87.7倍とはるかに高い。シンプリー・ウォールストリートは、エヌビディアの「フェア・レシオ」を57.0倍と独自に計算しています。これは、エヌビディアの収益成長プロファイル、業界、利益率、時価総額、リスク特性などの要因を考慮した場合のPERです。

このフェア・レシオは、すべての半導体銘柄が同じ倍率に値すると仮定するのではなく、企業固有の特徴を調整するため、単純な同業他社比較や業界比較よりも参考になります。エヌビディアの現在のPER44.8倍とフェア・レシオ57.0倍を比較すると、株価はこのフレームワークが示すよりも低い価格設定であることが示唆される。

結果アンダーバリュー

PERは一つの物語を語るが、本当の機会が別のところにあるとしたらどうだろう？経営者ではなく、レガシー（遺産）への投資を始めましょう。創業者主導のトップ企業23社をご覧ください。

あなたの意思決定をアップグレードしましょう：エヌビディアの物語を選ぶ

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べました。そこで、エヌビディアのストーリーに対するあなたの見方を、一連の財務予測と今日の株価と比較できる公正価値と結びつける簡単な方法である、ナラティブをご紹介しましょう。

シンプリー・ウォールストリートでは、ナラティブは、あなたが考える将来の収益、利益、マージンを綴った、あなた自身の会社のストーリーです。そして、このプラットフォームは、そのストーリーを予測に変え、他の投資家やアナリストの数字と並ぶ公正価値に変えます。

なぜなら、ナラティブは、しばしば切り離されがちな3つの事柄を結びつけるからだ。すなわち、あなたが事業で何が起きていると考えているか、それが財務にどのように反映される可能性があるか、そして、それが現在の価格に対する公正価値にとってどのような意味を持ちうるか、である。これは、価格と価値のギャップが魅力的に見えるか、面白くないか、またはあなたの目標に対して伸びるかどうかを判断するのに役立ちます。

シンプリーウォールストリートコミュニティページのナレーションは、新しいデータ、ニュース、または業績が企業プロフィールに追加されると自動的に更新されます。したがって、静的なスプレッドシートを動きの速いストーリーと照合する必要はありません。

例えば、エヌビディアの場合、あるコミュニティーのNarrativeは現在、1株当たり67.95米ドル程度の公正価値を想定しているが、別のNarrativeは346.28米ドルに近い値を想定している。これは、異なる投資家が同じ会社を見て、成長、マージン、リスクについて独自の仮定を用い、現在の市場価格や自分の考えと比較できる、全く異なる、しかし完全に定量化された見解を導き出すことができることを示しています。

しかし、エヌビディアについては、2つの代表的なエヌビディア・ナラティブのプレビューをご覧いただくことで、実に簡単にご理解いただけるでしょう：

どちらも将来の成長、マージン、リスクに関する詳細な仮定に基づいていますが、今日の株価が意味するところは大きく異なります。

エヌビディアの強気ケース

この強気シナリオにおけるフェアバリュー：一株当たり253.02米ドル

直近終値に対する想定割安率：約27.8

想定年間収益成長率30.90%

• Blackwell、GB300、Rubinのようなプラットフォームを中心に、エヌビディアのデータセンターおよびフルスタックAI製品への持続的な需要をサポートするため、複数年にわたるAIインフラ構築を期待。
• CUDAやTensorRTといった高価値のソフトウェアエコシステム、経常的なソフトウェア収益、クラウドから自動車、ヘルスケアに至るまで幅広い分野にわたる深い顧客囲い込みに支えられ、マージンは拡大すると想定。
• 地政学、大口クラウド顧客からのカスタムアクセラレータやASIC、サプライチェーンの集中、電力や規制上の制約などのリスクを指摘するが、より高いフェアバリューの範囲内であれば対処可能と見ている。

エヌビディア弱気ケース

この弱気シナリオにおけるフェアバリュー：1株当たり67.95米ドル

直近終値に対する割高感：約62.6

想定年間収益成長率：14.40

• GPUの急速な性能向上と競合するチップレットベースの設計は、特にAMD、インテル、サムスンなどのライバルがより安価な代替製品を推し進めるにつれて、豊富な計算能力、厳しい価格設定、長期的なマージンの低下を招く可能性があると主張。
• ハイパースケーラーや大口顧客が自社チップを設計する傾向が強まっており、エヌビディアの対応可能な市場が限定され、データセンター、AI、自動車の各分野で循環性が高まり、価格決定力が低下する可能性があると見ている。
• 長期的な需要予測が楽観的すぎる可能性があり、供給過剰、クラウドプロバイダーによる設備投資の鈍化、マージンの圧縮、事業の成熟に伴う将来のPER低下の可能性があるとの懸念を強調。

これらの「ナラティブ」は、公正価値と成長の道筋を幅広く括るものである。これらは、AI需要、競争、マージンに関するどの仮定が、エヌビディアの将来の収益力とリスクプロファイルに関するあなた自身の見解に最も近いと感じるかを判断するのに役立ちます。

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Simply Wall Stによるこの記事は一般的な内容です。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみで解説を提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。

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