LEQEMBIの新データと皮下投与オプションはバイオジェン（BIIB）投資家のリスクプロファイルを変えるべきか？

• 2025年11月下旬から12月上旬にかけて、エーザイとバイオジェンはCTAD会議においてLEQEMBI（一般名：lecanemab）の新たなデータを報告し、脳脊髄液試験から得られた新たなバイオマーカーのエビデンスとともに、新たに承認された皮下維持製剤と既存の静脈内投与レジメンとの比較において、アルツハイマー病の進行における長期的な「時間短縮」と生物学的に同等な有効性・安全性が示されました。
• これらの知見から、LEQEMBI の早期投与と継続的投与により、患者が軽症にとどまる期間を有意に延長できる可能性が示唆される一方、より簡便な皮下投与という選択肢により、実臨床における治療への取り込みと持続性が改善される可能性がある。
• ここでは、CTADで発表されたLEQEMBIの長期進行データと皮下投与製剤が、バイオジェンの投資シナリオにどのような影響を与え得るかを検証する。

トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」ことを公約しており、これら22の米国株はその恩恵を受ける準備が整っている。

バイオジェンの投資シナリオ

バイオジェンを保有するには、一般的に、LEQEMBIを中心とする一握りの新製品が、成熟したMSとバイオシミラーにさらされたポートフォリオの圧力を相殺できると信じる必要がある。長期の「時間節約」に関するCTADデータと生物学的に同等な皮下投与レジメンは、このテーゼにおけるLEQEMBIの役割を補強するものであるが、アルツハイマーの取り込み、償還、競争が予想を下回る可能性があるという短期的なリスクを取り除くものではない。

最近の発表では、経口大環状ペプチドに関するバイオジェンとデイラ・セラピューティクスの共同研究が、アルツハイマー病以外では最も関連性が高い。バイオジェンがLEQEMBIや他の主要な上市品を補完したり、バックアップしたりするような、より広範な免疫学パイプラインを構築しようとしていることを示すもので、現在の成長ストーリーがいかに集中しているかを考えれば、これは重要なことである。

しかし、LEQEMBIのデータがストーリーの一つの柱を強化する一方で、投資家は、高コストの専門薬に対する価格設定と償還の圧力の高まりにも注意する必要がある。

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シンプリー・ウォールストリート・コミュニティの7人のメンバーは、現在バイオジェンを1株当たり100米ドルから約369米ドルの間で評価しており、事業価値に対する予想が大きく異なることを示している。この幅広いレンジの中で、特にLEQEMBIのような少数の新発売に大きく依存しているため、バイオジェンの将来の業績をどのように考えるかについて、これらの多様な見解が現実的な結果をもたらしている。

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