プロクター・アンド・ギャンブルはお買い得か？

• プロクター・アンド・ギャンブルが隠れた掘り出し物なのか、それとも割高で取引されているのか、気になりませんか？多くの投資家が今、その真価に注目しているからだ。
• 年初の混戦の後、株価は148.16ドルと先月より1.5％下落し、年初来では10.7％下落した。このため、次の動きについて新たな憶測が飛び交っている。
• 最近のヘッドラインでは、プロクター・アンド・ギャンブルの最新の製品イノベーションと戦略的サステナビリティ・イニシアチブが取り上げられ、いずれも投資家のセンチメントを形成しているようだ。これらの最新情報は、同社の長期的な成長見通しと、進化する消費者環境に適応する能力に関する新たな話題の一因となっている。
• 当社のバリュエーション・スコアカードでは、プロクター・アンド・ギャンブルの割安度は6点満点中2点となっており、フェアバリューの本当の位置についてはまだ多くの議論がある。次に、いくつかのバリュエーション・アプローチを紹介し、本稿の最後までに最も効果的なバリューの見方について議論する。

プロクター・アンド・ギャンブルのバリュエーション・チェックはわずか2/6。バリュエーションの内訳をご覧ください。

アプローチ1：プロクター・アンド・ギャンブルDCF分析

ディスカウント・キャッシュフロー（DCF）モデルは、将来のキャッシュフローを予測し、それを現在に割り戻すことによって、企業の本質的価値を推定する。このプロセスにより、将来の業績予想に基づき、現在の事業価値を推定することができる。

プロクター・アンド・ギャンブルの場合、直近のフリーキャッシュフローは154億ドルである。アナリストの予測は5年先まで伸びており、2028年までに年間フリーキャッシュフローは169億8,000万ドルに達すると予測されている。その先にはさらなる成長が見込まれ、DCFモデルでは2035年までに約213.6億ドルのフリーキャッシュフローが予測されている。これらの数値の確実性は、予測期間が延びるほど低くなる。

2ステージのフリーキャッシュフロー対株式モデルを使ってこれらの割引キャッシュフローを合計した後、プロクター・アンド・ギャンブルの本源的価値は1株当たり185.05ドルと推定される。現在の株価が148.16ドルであることから、株価は算出された公正価値に対して19.9％のディスカウントで取引されていることになり、ファンダメンタルズに比べて過小評価されている可能性がある。

結果割安

当社の割引キャッシュフロー（DCF）分析では、プロクター・アンド・ギャンブルは19.9%過小評価されている。あなたのウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、キャッシュフローに基づく915以上の割安銘柄を発見してください。

プロクター・アンド・ギャンブルのフェアバリューの算出方法の詳細については、会社レポートのバリュエーションセクションをご覧ください。

アプローチ2：プロクター・アンド・ギャンブルの価格対収益

プロクター・アンド・ギャンブルのような確立された収益性の高い企業の場合、株価収益率（PE）が望ましい評価ツールとなることが多い。PEレシオは、投資家が会社の収益1ドルに対して現在支払っている金額を示すもので、安定した利益と予測可能な成長を持つ企業にとって有用なベンチマークとなる。

何をもって「正常」または「公正」なPEレシオとするかは、企業の将来の収益成長見通しやリスクの認識など、いくつかの要因に左右される。通常、高い成長率や低いリスクは高いPEを正当化し、成長が鈍化したりリスクが高まったりすると低いPEになる。

プロクター・アンド・ギャンブルは現在、21.0倍のPEで取引されている。広範な家庭用品業界平均の17.4倍、同業他社平均の20.9倍と比較すると、プロクター・アンド・ギャンブルは直接の競合他社やセクター全体のすぐ上に位置している。しかし、利益率、成長率、企業規模などの重要な資質を考慮した場合、同業他社平均や業界平均のようなベンチマークは必ずしも全容を把握するものではない。

シンプリー・ウォールセントの「フェア・レシオ」は、プロクター・アンド・ギャンブル固有の成長見通し、リスク、マージン、その他のユニークな事業特性を考慮することで、これらのニュアンスに対応するように設計されています。このため、単純な平均値と比較するよりも、公正価値をより丸く見積もることができる。プロクター・アンド・ギャンブルのフェア・レシオは22.1倍。

実際のPEが21.0倍、フェア・レシオが22.1倍であることから、プロクター・アンド・ギャンブルのバリュエーションは、現在の収益プロファイルと将来の見通しに対して妥当なものと概ね一致している。

結果妥当

PEレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1441社をご覧ください。

あなたの意思決定をアップグレード：プロクター・アンド・ギャンブルの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法について述べた。そこで、企業のストーリーをその公正価値の背後にある数字と結びつける現代的なアプローチであるナラティブを紹介しよう。ナラティブとは、企業の将来に対するあなたの視点であり、予想される収益、利益、マージンの成長を織り交ぜて、その事業の価値についての個人的な見解を形成するものである。ナラティブは、このストーリーを具体的な財務予測につなげ、最終的に株式の公正価値の見積もりを行います。

シンプリー・ウォールセントのコミュニティ・ページでは、ナラティブが洗練された投資を誰にでも簡単かつ身近なものにしています。フェアバリューの見積もりと現在の株価を比較し、プロクター・アンド・ギャンブルが今、魅力的に見えるかどうかを確認することができます。Narrativesの特徴は、ダイナミックな更新です。決算やニュース速報などの新しいデータが入ると、Narrativeは自動的に更新されるため、あなたの前提条件とバリュエーションは常に適切な状態に保たれます。

プロクター・アンド・ギャンブルの場合、ある投資家は強力なイノベーションと弾力的なキャッシュフローに基づいて強気なナラティブを作成し、フェアバリューを186.00ドルと高く設定するかもしれませんし、別の投資家は成長の鈍化を強調し、より保守的な105.00ドル前後のバリューを設定するかもしれません。これは、このツールがいかに強力で個人的なものであるかを示している。

プロクター・アンド・ギャンブルについては、2つの代表的なプロクター・アンド・ギャンブル・シナリオのプレビューをご覧いただくことで、簡単にご理解いただけます：

プロクター・アンド・ギャンブル・ブル・ケース

フェアバリュー：169.05ドル

このシナリオに比べ、現在12.4%割安

収益成長率3.19%

• 技術革新と生産性向上への投資により、市場シェアが拡大し、純 利益率が上昇し、着実な収益成長が見込まれる。
• アナリストは、自社株買いと増配の継続に加え、緩やかな増収増益を予想しており、これが1株当たり利益を押し上げる可能性がある。
• リスクとしては、消費者と市場のボラティリティ、地政学的圧力、関税、為替変動などが挙げられる。目標株価のコンセンサスは現在の株価を6.7%上回る水準にあり、アナリストが短期的に株価を適正価格と見ていることを示唆している。

プロクター・アンド・ギャンブルの弱気ケース

フェアバリュー：119.81ドル

このシナリオに比べ、現在23.7％の割高感

収益成長率4.68%

• P&Gは、多角的な事業展開、信頼性の高いキャッシュフロー、数十年にわたる配当成長の実績を持つ、高品質で成熟した企業である。
• 収益とフリー・キャッシュ・フローの成長は緩やかになると予想され、競争圧力が高まるにつれて利幅は縮小する可能性がある。このため、今後数年間の配当と利益の増加は小幅にとどまる可能性がある。
• キャッシュフロー、配当予想、過去の倍率をブレンドしたバリュエーション手法によれば、現在の株価はプレミアムを反映している可能性があり、成長率や利益率が予想を上回らない限り、上値は限られる。

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