- 1株約151ドルの Blackstone はまだ買う価値があるのか、それとももう簡単に儲かってしまったのか。この記事では、現在の株価が将来のリターンについて何を物語っているのかを解説します。
- 年初来で12.9％、過去1年で16.6％下落しているにもかかわらず、株価は先週4.5％、過去1ヶ月で6.0％上昇し、3年間で109.7％、5年間で186.3％の利益を上げている。
- 最近の動きは、金利をめぐるマクロ・ヘッドライン、プライベート・マーケットのリターンに対する期待の変化、オルタナティブ・アセット・マネージャーに対する投資家の継続的な意欲などが混在している。同時に、資金調達パイプラインやディール活動の最新情報により、Blackstone はオルタナティヴ業界全体の指標として注目されています。
- しかし、当社のフレームワークでは、Blackstone の割安度はわずか0/6です。これは、伝統的な評価指標がストーリーの全容を捉えているかどうかという疑問を提起するものです。次に、さまざまなバリュエーション・アプローチを検討し、最終的には、この銘柄の本当の価値を判断する、より強力な方法を検討します。
Blackstone のバリュエーション・チェックは0/6でした。その他の赤信号については、バリュエーションの内訳をご覧ください。
アプローチ1: Blackstone の超過収益分析
エクセス・リターンズ・モデルは、企業が株主資本コストを上回る利益をどの程度獲得できるかに注目し、その優れたリターンが、より正常な水準に向かって衰退するまでの期間を予測します。
Blackstone の場合、6人のアナリストによる加重将来の株主資本利益率予測に基づき、1株当たりの簿価を10.72ドル、安定EPSを2.80ドルとしました。平均株主資本利益率は46.20%、安定した簿価は1株当たり6.07ドルで、このモデルは、Blackstone が1ドルの株主資本で高い収益性を維持できると想定しています。
1株当たり約0.50ドルの株主資本コストを差し引くと、残りの超過収益率は約2.30ドルとなります。これらの超過利益を長期的に資産化すると、このフレームワークでは1株当たり約51.64ドルの本源的価値が推定される。
現在の株価151ドル付近と比較すると、エクセス・リターンの評価は、Blackstone が約193.2%割高であることを示唆しており、継続的な高リターンに対し、市場が割高なプレミアムを支払っていることを示しています。
結果割高
当社のエクセス・リターンズ分析によれば、Blackstone は193.2%の過大評価を受けている可能性があります。913銘柄の割安株を検索するか、独自のスクリーナーを作成して、より優れたバリュー機会を見つけましょう。
Blackstone の公正価値の算出方法の詳細については、当社レポートの評価セクションをご覧ください。
アプローチ2: Blackstone の価格と収益の比較
Blackstone のような確立された収益性の高い企業にとって、株価収益率 (PE) は、現在の利益1ドルに対して投資家がいくら支払いたいと考えているかを示す便利な略語です。これは、現在の株価と企業の利益創出能力を直接結びつけるもので、最終的には配当や再投資の原資となります。
何をもって「正常な」PEとするかは、収益がどの程度のスピードで成長すると予想されるか、またその収益にどの程度のリスクがあるかによって大きく異なる。より速く、より予測可能な成長であれば、より高い倍率を正当化することができ、一方、循環性や不確実性であれば、より低い倍率となるはずです。現在の Blackstone の収益は約43.76倍で、キャピタル・マーケッツ業界平均の約24.00倍や同業他社平均の37.46倍を大きく上回っています。
Simply Wall St が独自に算出した Blackstone のフェア・レシオは24.41倍です。これは、収益成長見通し、収益性、リスクプロファイル、業界、時価総額を考慮した上で、株価が求めるべき倍率を算出したものです。このベンチマークは、Blackstone 特有の強みとリスク要因を調整するため、同業他社やセクターとの単純な比較よりも有益です。現在のPEは24.41倍のフェアレシオをはるかに上回っており、この指標では株価は著しく割高と判断されます。
結果割高
PEレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当のチャンスが別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1442社をご覧ください。
意思決定をアップグレード：Blackstone の物語を選択する
ナラティブとは、将来の収益、利益、マージン、そして妥当と思われる公正価値といった重要な数字に、Blackstone に関するあなたのストーリーを添えるシンプルな方法です。
つまり、あなたが信じるビジネスストーリー、そこから導かれる財務予測、そしてあなたの見解と現在の株価を比較できる公正価値です。
ナラティブはシンプリー・ウォールセントのコミュニティページ上にあり、すでに何百万人もの投資家に利用されているため、作成と更新が簡単です。このプラットフォームは、決算報告や主要ニュースなどの新しい情報が市場に出回ると、予測と公正価値を自動的に更新します。
このため、Blackstone のフェアバリューと現在の株価の比較や、他の投資家のフェアバリューが、1株当たり193ドル前後の強気なものから125ドルに近い慎重なものまで、どのようなレンジにあるのかをすぐに確認することができます。
Blackstone については、2つの代表的な Blackstone ナラティブのプレビューをご覧ください：
公正価値: 1株当たり179.78ドル
直近終値に対するアップサイドフェアバリューを15.8% 下回る
予想収益成長率: 年間19.67%。
- 数百億ドルの新規資金流入と1,700億ドル超のドライパウダーが、割安資産への長期的な投資を支える、強力な資金調達モメンタムを想定。
- プライベート・クレジットとプライベート・ウェルス・チャネルの成長を重視し、戦略的提携と商品革新により利幅の拡大と収益の多様化を図る。
- アナリストは、2028年までに収益、利益、マージンがPE倍率を小幅なプレミアムに正当化できる程度に上昇すると予想しており、短期的なマクロリスクと地政学的リスクは管理可能と見ている。
フェアバリュー: 1株当たり124.55ドル
直近終値に対する下落率: フェアバリューを21.5%上回る
予想収益成長率: 年間15.85
- Blackstone がインフラとプライベート・ウェルスの規模を拡大する中で、先行コストと複雑さが将来の収益性を圧迫する可能性があることから、執行リスクと効率性リスクを強調。
- 魅力的な大型案件が減少し、金利、インフレ、不動産サイクルに対する感応度が高まるため、適正 PE 倍率が低下すると想定。
- 基礎となる事業はまだ有意義な収益成長が可能であることを認識しつつも、今日の株価はすでに2028年に向けて過度に楽観的な期待を織り込んでいると主張。
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Simply Wall St の記事は一般的なものです。当社は、過去のデータとアナリストの予測に基づき、偏りのない方法論のみでコメントを提供しており、当社の記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。弊社は、ファンダメンタルズ・データに基づく長期的な焦点に絞った分析をお届けすることを目的としています。 弊社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない可能性があることにご留意ください。 Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していません。
評価は複雑だが、我々はそれを単純化するためにここにいる。
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