好調なETFの成長と5年間で73.6%の上昇を遂げたブラックロック株はまだ魅力的か？

• 1株1,075ドル前後のブラックロックがまだ賢い買いなのか、それとも上昇のほとんどはすでに織り込み済みなのか、疑問に思っている方は、この記事でその疑問について順を追って説明するので、ご自身で価値を判断していただきたい。
• 株価は先週1週間で3.4％、過去1カ月で1.5％上昇し、年初来で5.7％、5年間で73.6％の安定したリターンを記録している。このことは、長期保有者がすでに力強い上昇を楽しんでいることを示唆している。
• 最近のヘッドラインでは、ブラックロックが上場投資信託とサステナブル投資の分野で足跡を拡大していることに焦点が当てられているが、このテーマは投資家が低コストでESG志向の商品を求めているため、引き続き資金を集めている。同時に、ブラックロックは機関投資家のポートフォリオ構築やパッシブ投資の役割拡大に関する話題の中心的存在であり続けており、長期的な成長経路に対する市場の見方に影響を与える可能性がある。
• このような背景にもかかわらず、当社のバリュエーション・フレームワークでは、ブラックロックの評価は6点満点中2点となっており、いくつかのチェック項目だけで割安に見えることを示唆しています。次に、さまざまなバリュエーション手法が示す現在の株価を明らかにし、最後に、株価が将来に向けて本当に割安かどうかを考える、より総合的な方法を探ります。

ブラックロックのバリュエーション・チェックはわずか2/6。バリュエーションの内訳をご覧ください。

アプローチ1：ブラックロックの超過収益分析

エクセス・リターンズ・モデルは、ブラックロックが株主が株式に対して要求するリターンを上回る価値をどれだけ創出できるかを検討し、その超過利益を1株当たりの本源的価値に資本化します。

ブラックロックの場合、モデルは 3 人のアナリストによる加重将来予測に基づき、1 株当たり 357.90 ドルの帳簿価額と 301.21 ドルの安定帳簿価額から開始します。4名のアナリストによる加重将来の株主資本利益率（ROE）のインプットを使用し、モデルは安定的な1株当たりEPSを49.41ドル、平均株主資本利益率を16.40%と想定しています。1株当たり25.10ドルの株主資本コストに対して、これは1株当たり24.32ドルの超過リターンを意味します。

このような魅力的な超過リターンがあったとしても、モデルが示唆する1株当たり約780.67ドルの公正価値は、現在の株価1,075ドル付近を約37.8%下回っています。これは、市場がすでに長期的な成長経路を非常に楽観的に見積もっていることを示唆している。

結果割高

当社の超過収益分析では、ブラックロックは37.8%割高である可能性が示唆されています。912の割安銘柄を見つけるか、独自のスクリーナーを作成して、より良いバリューの機会を見つけましょう。

ブラックロックの公正価値の算出方法の詳細については、当社の企業レポートの評価セクションをご覧ください。

アプローチ2: ブラックロックの価格と収益の比較

ブラックロックのような成熟し、安定的に利益を上げている資産運用会社にとって、株価収益率は、株価と会社の現在の収益力を直接結びつけるため、バリュエーションを判断するための実用的な方法です。投資家は一般的に、より速く、より確実な収益成長と低リスクはより高い倍率を正当化し、より遅く、不安定な成長または高リスクはより低く、より保守的なPEを必要とすることを受け入れる。

ブラックロックは現在、約27.4倍の利益で取引されている。これはキャピタルマーケッツ業界平均の約24.0倍を上回りますが、同業他社平均の約45.1倍を下回ります。これは、単純な相対ベースでは株価が中位に位置していることを示唆している。シンプリー・ウォールストリートはまた、19.5倍という独自のフェア・レシオを算出しています。これは、ブラックロック固有の成長プロファイル、収益性、リスク要因、業界のポジショニング、および時価総額を考慮した場合に、投資家が合理的に支払う可能性のある金額を反映したものです。

このフェア・レシオは、すべての資本市場企業が同様のマルチプルに値すると仮定するのではなく、ブラックロック独自のファンダメンタルズを調整するため、同業他社や業界との比較よりも有益です。実際のPEは27.4倍で、フェア・レシオの19.5倍を大きく上回っていることから、倍率ベースの見方は、株価がファンダメンタルズよりも先行して値付けされていると指摘している。

結果割高

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あなたの意思決定をアップグレード：ブラックロックの物語を選ぼう

先ほど、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べました。そこで、Simply Wall Stのコミュニティページにある、ブラックロックのビジネスに対するあなたの見方をシンプルなストーリーに変えることができる簡単なツール、ナラティブをご紹介しましょう。そのストーリーを収益、利益、マージンの予測につなげ、フェアバリューを確認し、今日の価格と直接比較することで、買うか、ホールドするか、売るかを決めることができます。このようなストーリーは、ニュースや業績が発表されると動的に更新される。データセンター・パートナーシップとプライベート・マーケットが力強い成長を牽引すると考える投資家は、フェアバリューを直近の高値である1株あたり1,328ドル前後のナラティブに近づけるかもしれない。また、手数料や規制、希薄化に対してより慎重な投資家は、1,000ドル近辺の低いNarrativeを支持するかもしれない。このように、同じ企業に関する異なるストーリーが、いかに異なるバリュエーションにつながるかを明確かつ視覚的に見ることができる。

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