ロイヤル・カリビアン・クルーズ（NYSE:RCL）のバランスシートは健全か？

バークシャー・ハサウェイのチャーリー・マンガーが支援する外部ファンドマネージャー、リー・ルー氏は、『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本の永久的な損失を被ることになるかどうかだ』と言って、それを骨抜きにしない。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 我々は、ロイヤル・カリビアン・クルーズ・リミテッド（NYSE:RCL）に注目している。(NYSE:RCL)のバランスシートには負債がある。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。

負債はいつ問題になるのか？

フリー・キャッシュ・フローや魅力的な価格での資本調達によって、その債務を容易に履行できない場合、負債やその他の負債はビジネスにとってリスクとなります。 最悪のシナリオでは、債権者に支払いができなくなった場合、企業は倒産する可能性がある。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低い価格で新たな株式資本を調達しなければならず、その結果、株主が恒久的に希薄化することである。 もちろん、成長資金を調達するために負債を利用する企業も数多くあり、そのような場合にも悪影響は生じない。 企業の負債レベルを検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することです。

ロイヤル・カリビアン・クルーズの最新分析を見る

ロイヤル・カリビアン・クルーズの負債額は？

下図をクリックすると詳細がご覧いただけますが、ロイヤル・カリビアン・クルーズの2024年6月時点の負債額は208億米ドルで、前年とほぼ同じです。 ロイヤルカリビアンクルーズには現金があまりないため、純負債はほぼ同じです。

ロイヤル・カリビアン・クルーズの負債について

直近の貸借対照表から、ロイヤル・カリビアン・クルーズには1年以内に返済期限が到来する98.9億米ドルの負債と、それ以降に返済期限が到来する209億米ドルの負債があることがわかる。 一方、3億9,100万米ドルの現金と4億1,200万米ドル相当の1年以内に支払期限の到来する債権がある。 つまり、現金と1年以内の債権を合わせた額よりも300億米ドル多い負債がある。

これは、427億米ドルという巨大な時価総額と比較しても、レバレッジの山である。 このことは、同社がバランスシートを急遽補強する必要が生じた場合、株主が大きく希薄化することを示唆している。

私たちは、純有利子負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割った値と、EBIT（利払い・税引き・償却前利益）が支払利息をどれだけ容易にカバーできるかを計算することによって、企業の収益力に対する負債負担を測定している。 このように、減価償却費の有無にかかわらず、利益に対する負債を検討します。

ロイヤル・カリビアン・クルーズの負債はEBITDAの3.9倍、EBITは支払利息を2.7倍カバーしています。 これを総合すると、負債水準が上昇することは望まないが、現在のレバレッジをこなすことは可能だと思われる。 しかし、ロイヤル・カリビアン・クルーズが過去12ヶ月間でEBITを170%も伸ばしたことを思い出せば、株主は安心できるだろう。 この路線を歩むことができれば、比較的容易に負債を解消することができるだろう。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、ロイヤル・カリビアン・クルーズが今後も健全なバランスシートを維持できるかどうかを決めるのは、何よりも将来の収益である。 プロフェッショナルの意見をご覧になりたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。

というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 つまり、EBITがフリーキャッシュフローにどれだけ裏付けられているかをチェックする価値がある。 過去2年間、ロイヤル・カリビアン・クルーズのフリー・キャッシュフローはEBITの24％で、予想より少なかった。 負債を返済することを考えると、これは素晴らしいことではない。

当社の見解

ロイヤル・カリビアン・クルーズの利子カバーとEBITDAに対する純負債は、我々の評価では間違いなく重荷となる。 しかし、良いニュースは、EBITを容易に成長させることができるようだ。 ロイヤルカリビアンクルーズの負債は、前述のデータを総合的に考慮すると、少々リスキーである。 すべてのリスクが悪いというわけではなく、それが実を結べば株価のリターンを押し上げることができるからだが、この負債リスクは心に留めておく価値がある。 負債レベルを分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業も貸借対照表の外に存在するリスクを含みうる。 例えば、 ロイヤル・カリビアン・クルーズについて、注意すべき3つの警告サイン（1つは少し不快 ）を 特定した。

すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。

この記事に関するご意見は？内容にご不満ですか？ 私たちに直接 ご連絡 ください。 または、editorial-team (at) simplywallst.comまでEメールをお送りください。

シンプリー・ウォール・ストリートによるこの記事は一般的なものです。私たちは、偏りのない方法論を用いて、過去のデータとアナリストの予測にのみ基づいた解説を提供しており、私たちの記事は財務アドバイスを意図したものではありません。また、お客様の目的や財務状況を考慮するものではありません。当社は、ファンダメンタルズ・データに基づいて長期的な視点に立った分析を提供することを目的としています。当社の分析は、価格に影響を与える最新の企業発表や定性的な材料を織り込んでいない場合があることにご留意ください。Simply Wall Stは、言及されたいかなる銘柄にもポジションを有していない。