RTX (NYSE:RTX)はかなり健全なバランスシートを持っている

ハワード・マークスは、株価の乱高下を心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私の知る実践的な投資家は皆、心配するものである』と言った。 つまり、ある銘柄のリスクについて考えるとき、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 RTX Corporation(NYSE:RTX)が事業で負債を使っていることはわかる。 しかし本当の問題は、この負債が会社をリスキーにしているかどうかだ。

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借金はいつ問題になるのか？

一般的に言って、負債が現実的な問題となるのは、企業が増資や自社のキャッシュフローで簡単に返済できなくなった時だけだ。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 しかし、より頻繁に発生する（しかし、それでもコストがかかる）事態は、会社がバランスシートを補強するためだけに、バーゲン価格で株式を発行し、株主を永久に希薄化させなければならない場合である。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 企業の負債の使用について考えるとき、私たちはまず現金と負債を一緒に見ます。

RTXの負債額は？

下のグラフ（クリックすると詳細が表示されます）を見ると、RTXは2025年3月に412億米ドルの負債を抱えていることがわかります。 しかし、51.6億米ドルの現金もあり、純負債は361億米ドルである。

RTXのバランスシートの健全性は？

最後に報告された貸借対照表によると、RTXには12ヶ月以内に返済期限が到来する526億米ドルの負債と、12ヶ月を超えて返済期限が到来する489億米ドルの負債があった。 これを相殺するために、RTXには51億6,000万米ドルの現金と、12ヶ月以内に返済期限の到来する267億米ドルの債権がある。 つまり、現金と12ヶ月以内の債権を合計すると、負債が697億米ドルとなる。

RTXの時価総額は1,959億米ドルと巨額であるため、必要であれば増資によってバランスシートを強化することができるだろう。 しかし、RTXが希薄化することなく負債を管理できるかどうかは、間違いなく綿密に検討する必要があることは明らかだ。

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企業の収益に対する負債を評価するために、純負債をEBITDA（利払い・税引き・減価償却・償却前利益）で割り、EBIT（利払い・税引き前利益）を支払利息（インタレストカバー）で割って計算する。 このように、債務の絶対額と支払金利の両方を考慮する。

RTXの負債はEBITDAの2.7倍、EBITは支払利息を4.7倍カバーしている。 これを総合すると、負債水準が上昇することは望まないが、RTXは現在のレバレッジを維持できると考えられる。 RTXのEBITが雨後の竹のように上昇し、過去12カ月で74％増加したことは注目に値する。これによって、負債を管理しやすくなるだろう。 負債について貸借対照表から最も多くを学ぶことは間違いない。 しかし、RTXが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 だから、あなたが将来に焦点を当てている場合は、アナリストの利益予測を示すこの無料レポートをチェックすることができます。

最後に、企業が負債を返済できるのは、会計上の利益ではなく、冷厳な現金だけである。 そこで私たちは、EBITがどれだけフリーキャッシュフローに変換されているかを常にチェックしている。 直近の3年間で、RTXはEBITの62%に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録しており、フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考慮すると、これは通常の水準である。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除外していることを考えれば、この冷徹なキャッシュは、RTXが負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

当社の見解

嬉しいことに、RTXの素晴らしいEBIT成長率は、同社が有利子負債を上回っていることを示唆している。 しかし、EBITDAに対する純負債を少し懸念している。 これらのことを考慮すると、RTXは現在の負債水準を快適に処理できるようだ。 プラス面では、このレバレッジは株主還元を高めることができるが、潜在的なマイナス面は損失のリスクが高まることであり、バランスシートを監視する価値がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートは当然始めるべき場所である。 しかし最終的には、どの企業もバランスシートの外に存在するリスクを含みうる。 例えば、以下のようなケースだ：我々は、 RTXが注意すべき3つの警告サインを 発見した。

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