サン (東証:6736) 好調な利益は、いくつかの根本的な問題を覆い隠している可能性がある

先週、サン・コーポレーション（東証：6736）がまずまずの決算を発表した後、株価は急上昇しなかった。 少し調べてみたが、投資家はこの報告書の根本的な要因に不安を感じているのかもしれない。

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異常な税務状況

サンは4億3,900万円の税効果を計上したが、これは注目に値する。 企業が税務署に税金を支払うのではなく、税務署から支払いを受けるというのは、常に少し注目に値する。 もちろん、税制上の優遇措置を受けることは素晴らしいことだ。 また、以前は赤字だったのだから、単に過去の税務上の損失が解消されただけかもしれない。 しかし、細かいことを言えば、このような税制優遇措置は計上された年にしか影響せず、多くの場合一回限りのものである。 税制上の優遇措置が毎年繰り返されないと仮定すれば、他の条件がすべて同じでも、収益性が著しく低下する可能性がある。 従って、税制優遇を受けることは素晴らしいことだが、法定利益が事業の持続可能な収益力を過大評価するリスクの増大を意味する傾向がある。

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サンの利益パフォーマンスに関する見解

サンは直近の報告書で、上記で述べたような税制上の優遇措置を開示した。 この種の利益は経常的なものではないことを考えると、法定利益は基本的な収益性をかなり誇張していると言ってよい。 このため、サンの法定利益はその根本的な収益力を示す悪いガイドであり、投資家に同社に対する過剰なポジティブな印象を与える可能性があると考える。 良いニュースは、以前は赤字であったにもかかわらず、過去12ヶ月で利益を得たことである。 結局のところ、同社を正しく理解したいのであれば、上記の要素以外も考慮することが不可欠だ。 つまり、この銘柄をより深く知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを検討することが極めて重要なのだ。 例えば - Sunには1つの警告サインがある。

このノートでは、サンの利益の本質に光を当てる1つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、もしあなたが些細なことに心を集中させることができるのであれば、発見できることは常にある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人は多いし、「お金を追う」のが好きで、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 そこで、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダー保有率の高い銘柄のリストをご覧いただきたい。

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