日本製紙（東証：3863）の業績に関するいくつかの懸念材料に注意すべきと考える

日本製紙株式会社（東証：3863）の最近の好決算は、株価を大きく動かすには至らなかった。 株主は、法定利益の数字以外にも気になる要素があることに気づいたと思われる。

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異常項目が利益に与える影響

重要なのは、日本製紙の利益が、昨年1年間で約140億円の特別損益を計上したことだ。 増益になるのは喜ばしいことだが、特別損益が大きく寄与すると、私たちの意欲が削がれることがある。 何千もの上場企業の数字を調べてみると、ある年の異常項目による増益は、翌年には繰り返されないことが多い。 そして結局のところ、それこそが会計用語の意味するところなのだ。 日本製紙は、2024年9月期までの利益に対して異常項目がかなり大きく寄与している。 その結果、異常項目が法定利益をかなり強くしていると推測できる。

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日本製紙の収益性についての見解

上述したように、日本製紙の業績は、特別損益の大幅なプラスがあるため、根本的な収益性の目安にはならないと考える。 その結果、日本製紙の基礎収益力は法定利益を下回る可能性が高いと考える。 良いニュースは、日本製紙が以前は赤字であったにもかかわらず、直近の1年間に黒字を計上したことである。 もちろん、日本製紙の業績を分析するには、まだ表面しか見ていない。マージン、予想成長率、投資利益率なども考慮する必要がある。 ビジネスとしての日本製紙についてもっと知りたいのであれば、同社が直面しているリスクを認識しておくことが重要だ。 例えば、日本製紙には2つの警告的な兆候 （1つは深刻な可能性）があります。

このノートでは、日本製紙の利益の本質を明らかにする一つの要因に注目したに過ぎない。 しかし、企業に対する意見を伝える方法は他にもたくさんある。 例えば、自己資本利益率が高いことを好景気の表れと考える人も多いし、「お金を追う」ことを好み、インサイダーが買っている銘柄を探す人もいる。 少し調べる必要があるかもしれないが、 高い株主資本利益率を誇る企業の 無料 コレクションや、 インサイダーが多く保有する銘柄のリストが役に立つかもしれない。

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