ドリームインキュベータ (東証:4310) の27%下落は、P/Sレシオに不安を感じる株主を残している。

株式会社ドリームインキュベータ（東証：4310）の株価は、先月27％もの大幅下落を記録し、非常に悪い結果となっている。 過去30日間の株価下落は、株主にとって厳しい1年を締めくくるもので、その間に株価は39％下落した。

日本の保険業界の半数近くがPER0.8倍以下であることを考えると、株価対売上高倍率（PER）が2.8倍であるドリームインキュベータは敬遠すべき銘柄だと思われても仕方がないだろう。 しかし、P/S がかなり高いのには理由があるかもしれず、それが妥当かどうかを判断するにはさらなる調査が必要である。

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ドリームインキュベータのP/Sは株主にとって何を意味するのか？

例えば、ドリームインキュベータは最近、収益が減少傾向にあり、業績が芳しくない。 この先も同社が他の多くの企業を凌駕すると予想する人が多いため、P/Sが崩れずにいるのかもしれない。 しかし、もしそうでないなら、投資家は株価を高く買いすぎてしまうかもしれない。

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収益予測は高いP/Sレシオと一致するか？

ドリームインキュベータのP/Sレシオは、非常に力強い成長が期待され、重要なことに、業界よりもはるかに優れた業績を上げる企業の典型的なものだろう。

まず振り返ってみると、同社の昨年の収益成長率は82％減と期待外れで、興奮するようなものではなかった。 つまり、過去3年間で合計81％の減収となっており、長期的にも減収が続いている。 したがって、最近の収益の伸びは同社にとって好ましくないものであったと言える。

今後12ヶ月で5.8％の成長が予測されている業界と比較すると、最近の中期的な収益実績に基づく同社の下降の勢いは悲観的なものである。

こうした情報を踏まえ、ドリームインキュベータが業界より高いP/Sで取引されていることが気になる。 ほとんどの投資家は、最近の成長率の悪さを無視し、同社の事業見通しの好転を期待しているようだ。 P/Sが最近のマイナス成長率に見合った水準まで下落した場合、既存株主は将来的に失望を味わう可能性が非常に高い。

最終結論

ドリームインキュベータの株価は低迷しているが、P/Sは依然として高い。 一般的に、投資判断の際に株価売上比を深読みしないよう注意したいが、他の市場参加者がその企業についてどう考えているかが分かることもある。

ドリームインキュベータを調査した結果、中期的な収益の縮小は、業界が成長することを考えると、P/Sが予想ほど低くないことがわかった。 今のところ、この収益実績がこのようなポジティブなセンチメントを長く支える可能性は極めて低いため、我々は高いP/Sを快く思っていない。 最近の中期的な収益傾向が続けば、株主の投資は大きなリスクにさらされ、潜在的な投資家は過大なプレミアムを支払う危険にさらされるだろう。

次のステップに進む前に、当社が発見したドリームインキュベータの2つの警告サインについて知っておく必要がある。

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