キユーピー（東証：2809）は危険な投資か？

ハワード・マークスは、株価のボラティリティを心配するよりも、『恒久的な損失の可能性こそ、私が心配するリスクである......そして、私が知っている実践的な投資家は皆心配する』と言った。 だから、ある銘柄のリスクの高さを考えるときに、負債を考慮する必要があるのは明らかかもしれない。 キユーピー株式会社（東証：2809）の貸借対照表には負債がある。 しかし、この負債は株主にとって懸念材料なのだろうか？

負債がもたらすリスクとは？

借金は企業の成長を助けるツールだが、もし企業が貸し手に返済する能力がなければ、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 事態が本当に悪化すれば、貸し手は事業をコントロールすることができる。 このような事態はあまり一般的ではありませんが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主が恒久的に希薄化するケースはよく見られます。 とはいえ、最も一般的な状況は、企業が負債を合理的に管理し、自社に有利になるようにすることである。 負債水準を検討する際には、まず現金と負債の両方を合わせて検討する。

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キューピーの負債額は？

下記の通り、2024年5月時点の有利子負債は179億円で、前年の289億円から減少している。 ただし、現金は737億円あり、これを相殺すると558億円のネットキャッシュとなる。

キユーピーのバランスシートの健全性は？

最新の貸借対照表を見ると、1年以内に730億円、それ以降に383億円の債務が発生する。 一方、現金は737億円、1年以内に回収期限の到来する債権は656億円ある。 つまり、流動資産は負債を280億円上回っている。

この短期的な流動性は、キユーピーが負債を容易に返済できることを示している。 簡潔に言えば、キユーピーはネットキャッシュを誇っており、重い負債を抱えていないと言ってよい！

加えて、キユーピーはEBITを74％増加させ、将来の負債返済の可能性を減らしている。 負債残高を分析する場合、バランスシートを見るのは当然である。 しかし、キューピーが長期的にバランスシートを強化できるかどうかは、最終的には事業の将来的な収益性によって決まる。 将来を重視するのであれば、アナリストの利益予測を示したこの無料レポートをご覧ください。

最後に、事業が負債を返済するにはフリーキャッシュフローが必要である。 キユーピーは貸借対照表にネット・キャッシュを計上しているが、金利・税引前利益（EBIT）をフリー・キャッシュ・フローに変換する能力を見る価値はある。 直近の3年間で、キユーピーはEBITの64％に相当するフリー・キャッシュ・フローを記録した。フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えると、これは通常の水準である。 フリー・キャッシュ・フローが利子と税金を除いたものであることを考えれば、この冷え切ったキャッシュは、負債を減らしたいときに減らせることを意味する。

まとめ

負債を懸念する投資家の意見には共感するが、キユーピーには558億円のネットキャッシュがあり、負債よりも流動資産の方が多いことを念頭に置くべきである。 また、昨年のEBITは前年比74％増と高い伸びを示した。 従って、キユーピーが負債を使用することはリスキーではないと考える。 他の多くの指標よりも、1株当たり利益がどの程度のスピードで成長しているかを追跡することが重要だと考えます。というのも、キユーピーの一株当たり利益の推移を、インタラクティブなグラフで無料でご覧いただけるからです。

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