新学会ホールディングス（東証：9760）のバランスシートは健全か？

チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 他の多くの企業と同様、株式会社新岳会ホールディングス（東証：9760）もまた、負債を抱える。(TSE:9760)は負債を利用している。 しかし、本当の問題は、この負債が会社を危険なものにしているかどうかである。

負債がもたらすリスクとは？

借金は企業の成長を助けるツールであるが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 資本主義の一部には「創造的破壊」のプロセスがあり、失敗した事業は銀行家によって容赦なく清算される。 しかし、より一般的な（それでも痛みを伴う）シナリオは、低価格で新たな株式資本を調達し、株主を恒久的に希薄化させるというものだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 私たちは、企業の負債の使用について考えるとき、まず現金と負債を一緒に見ます。

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ShingakukaiHoldingsLtdの負債額は？

下の画像をクリックすると詳細が見られるが、2023年12月時点の有利子負債は62.8億円で、1年前の58.1億円から増加している。 ただし、現金は51.5億円あるため、純有利子負債は11.2億円となる。

新学会ホールディングスのバランスシートは健全か？

貸借対照表の最新データを拡大すると、12カ月以内に返済期限が到来する負債が 116億円、それ以降に返済期限が到来する負債が2億8,600万円ある。 一方、現金は51億5,000万円、12カ月以内に弁済期が到来する債権は56億4,000万円となっている。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より10億7,000万円多い。

信学会ホールディングスの時価総額は44.4億円である。 しかし、有利子負債が過大なリスクをもたらしているとの指摘には注意したい。 負債のレベルを分析する場合、バランスシートは明らかにスタート地点である。 しかし、バランスシートが将来どのように維持されるかを左右するのは、信学会ホールディングスの収益である。 そのため、負債を検討する際には、収益動向に注目する価値がある。インタラクティブなスナップショットはこちら。

新学会ホールディングスの12ヵ月間のEBITは赤字で、売上高は48億円と38％減少した。 これは控えめに言っても不安である。

注意喚起

信学会ホールディングスの売上高が減少するのは、濡れた毛布のように心温まることだが、EBIT（金利・税引前利益）の損失はさらに魅力に欠ける。 実際、EBITベースで15億円の損失となった。 上記のような負債を考慮すると、同社がこれほど多くの負債を抱える必要性はあまり感じられない。 つまり、同社のバランスシートは、修復不可能とまではいかないものの、少しひずんでいると思われる。 もうひとつの懸念材料は、過去1年間のフリーキャッシュフローが10億円マイナスになったことだ。 要するに、本当にリスクの高い銘柄なのだ。 負債についてバランスシートから学ぶことが多いのは間違いない。 しかし、投資リスクのすべてが貸借対照表にあるわけではない。 新学会ホールディングスは 、 我々の投資分析で3つの警告サインを示して おり、そのうちの2つは懸念事項である。

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