チャーリー・マンガーが支援した）伝説的なファンドマネジャーのリー・ルーが、かつて『最大の投資リスクは価格の変動ではなく、資本が永久に失われるかどうかだ』と言った。 負債過多は破滅につながる可能性があるからだ。 重要なのは、Hengan International Group Company Limited（HKG:1044）が負債を抱えていることだ。 しかし、より重要な問題は、その負債がどれほどのリスクを生み出しているかということだ。
トランプ大統領はアメリカの石油・ガスを「解き放つ」と公約しており、これらの15銘柄はその恩恵を受けそうな展開を見せている。
借金はいつ問題になるのか？
借金は企業が成長するための手段だが、もし企業が貸し手に返済できないのであれば、その企業は貸し手の言いなりになってしまう。 最悪の場合、債権者への支払いができなくなった企業は倒産する可能性がある。 そのような事態はあまり一般的ではないが、負債を抱えた企業が、貸し手から窮迫した価格での資本調達を余儀なくされ、株主を永久に希薄化させることはよくあることだ。 もちろん、負債の利点は、それがしばしば安価な資本を意味することであり、特に企業の希薄化を高い収益率で再投資する能力に置き換えた場合である。 企業の負債水準を検討する際の最初のステップは、現金と負債を一緒に検討することである。
Hengan International Groupの純負債とは？
下のグラフをクリックすると過去の数字が見られるが、2025年6月時点の負債は166億カナダドルで、1年前の207億カナダドルから減少している。 しかし、それを相殺する164億円の現金があり、純負債は約1億6,060万円となっている。
Hengan International Groupのバランスシートの健全性は？
直近の貸借対照表を見ると、1年以内に返済期限が到来する負債が202億円、それ以 降に返済期限が到来する負債が3億8,100万円ある。 その一方で、現金164億円、12ヶ月以内に支払期限の到来する債権35億円がある。 つまり、負債は現金と短期債権の合計より5億9,800万円多い。
上場している恒鑑国際集団の株式価値は258億円なので、この程度の負債が大きな脅威になるとは思えない。 とはいえ、バランスシートが悪い方向に変化しないよう、監視を続ける必要があるのは確かだ。 しかし、いずれにせよ、Hengan International Groupの純負債はほぼゼロであり、負債が多いとは言えない！
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企業の収益に対する負債を評価するために、純負債を利払い・税引き・減価償却・償却前利益（EBITDA）で割り、利払い・税引き前利益（EBIT）を支払利息（インタレスト・カバー）で割って計算します。 このアプローチの利点は、負債の絶対額（EBITDAに対する純有利子負債）と、その負債に関連する実際の支払利息（インタレスト・カバレッジ・レシオ）の両方を考慮に入れていることです。
ヘンガン・インターナショナル・グループの純有利子負債は、EBITDAのわずか0.044倍と、非常に控えめな水準にある。 幸いなことに、昨年1年間で、実際に支払った利息よりも多くの利息を受け取ることができた。 つまり、この会社が、熱狂的なスプレー・タンナーがオレンジ色に染まるのと同じくらい簡単に負債を背負うことができるのは間違いない。 もし経営陣が昨年度のEBITの27％削減の二の舞を防げなければ、ヘンガン・インターナショナル・グループにとって債務負担の軽重は決定的になるかもしれない。 企業の収益が悪化すると、貸し手との関係が険悪になることもある。 負債を分析する際、バランスシートが重視されるのは明らかだ。 しかし、最終的には事業の将来的な収益性によって、Hengan International Groupが長期的にバランスシートを強化できるかどうかが決まる。 プロフェッショナルの意見を知りたい方は、アナリストの利益予測に関する無料レポートが興味深いでしょう。
というのも、企業は紙の利益では負債を支払えないからだ。 そこで論理的なステップとして、実際のフリー・キャッシュ・フローに見合ったEBITの割合を見ることになる。 過去3年間、Hengan International Groupは、EBITの61%に相当する強力なフリー・キャッシュ・フローを生み出した。 このフリー・キャッシュ・フローにより、同社は、適切な場合に負債を返済するのに有利な立場にある。
当社の見解
幸いなことに、Hengan International Groupの利子カバー率は高く、有利子負債を上回っている。 しかし、EBIT成長率が逆効果であることは認めざるを得ない。 前述の要素を総合すると、Hengan International Groupは負債をかなり楽に処理できる。 もちろん、このレバレッジは株主資本利益率を高める一方で、より大きなリスクをもたらすので、この点には注意を払う価値がある。 負債水準を分析する場合、バランスシートが出発点となるのは明らかだ。 しかし、結局のところ、どの企業もバランスシートの外側に存在するリスクを含んでいる可能性がある。 こうしたリスクを見つけるのは難しい。どの企業にもあるのだが、 Hengan International Groupについて知って おくべき 1つの警告サインを 見つけた。
すべてが終わってみれば、負債を必要としない企業に注目する方が簡単な場合もある。読者は今すぐ、純負債ゼロの成長株リストに 100％無料でアクセスできる。
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