Weizhou11-4の新生産ハブはCNOOC（SEHK:883）の投資ケースを変えるか？

• 中国海洋石油有限公司（CNOOC）はこのほど、北武湾海盆の威州11-4油田調整・衛星油田開発プロジェクトで生産を開始した。新しい無人坑口プラットフォーム、既存のインフラと連結した中央処理プラットフォームを使用し、水深約43メートルで35本の井戸を計画し、軽質原油を生産する。
• このプロジェクトの「3つのオフショア処理センター＋1つのオンショアターミナル」というハブ設計は、オフショアの生産能力を拡大し、地域のエネルギー安全保障を支援することを目的としている。
• ここでは、軽質原油を生産する威州11-4プロジェクトの稼動が、CNOOCの投資シナリオにどのような影響を与えるかを検証する。

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CNOOC 投資シナリオのまとめ

CNOOCを所有するには、一般的に、エネルギー移行と政策圧力にもかかわらず、オフショア石油・ガスプロジェクトを安定したキャッシュフローに変換し続ける能力を信じる必要がある。Weizhou11-4のオンストリームは、短期的な生産とインフラ利用をサポートするが、より広範なプロジェクトパイプラインの規律あるデリバリーである主要な短期的な触媒、または化石燃料と中国に焦点を当てたオフショア資産への長期的なエクスポージャーのままである主なリスクを大幅に変更するものではありません。

威州11-4と並んで最近発表された最も関連性の高いものは、2025年7月の東方1-1ガス田（13-3ブロック）の操業開始で、これも中国海洋からの生産量を維持するためのCNOOCの努力に資するものだ。これらのプロジェクトは、CNOOCの生産とキャッシュフローのカタリストに直結するものだが、投資家にとっては、中国沖合での操業に関する集中リスク、規制リスク、環境リスクを考慮する必要がある。

しかし、これらの新バレルの生産とキャッシュフローの裏側で、投資家は中国オフショアの集中リスクと...

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CNOOCのシナリオでは、2028年までに4,189億円の収益と1,345億円の利益を見込んでいる。これは、現在のおよそ1,277億中国円から、年率1.4％の収入増と約68億中国円の利益増を必要とする。

CNOOCの予測から、現在の株価と同じ22.46香港ドルのフェアバリューがどのように算出されるかをご覧ください。

他の視点を探る

シンプリー・ウォールストリート・コミュニティの6人のメンバーは現在、CNOOCのフェアバリューを7香港ドルから65.11香港ドルの間としており、予想が大きく異なることを強調している。同社が中国のオフショア資産に大きく依存していることを考慮し、それが長期的な回復力とリターンにどのような意味を持つかを検討することができます。

CNOOCに関する他の6つのフェアバリュー予想（株価が現在の半分以下の価値しかない理由）をご覧ください！

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