ロイズの5年間242％の急騰はファンダメンタル価値を超えたか？

• ロイズ・バンキング・グループは大暴騰の後、まだお買い得なのか、それとももう簡単に儲かってしまったのか？この記事では、あなたが自信を持って決めることができるように数字を分解する。
• 先週は0.4％、先月は9.1％、年初来では76.2％、1年では89.8％、3年では147.0％、5年では242.5％という驚異的な上昇率を記録した。
• このような堅調さは、投資家が再び大手英銀に好意的になっているためで、市場が信用状況の改善や国内経済の安定化について語る際には、ロイズがスポットライトを浴びることが多い。同時に、規制、金利期待、英国の成長をめぐる継続的な議論によって、投資家がこのセクターでどれだけのリスクを取る意思があるかが形成されている。
• このような上昇にもかかわらず、ロイズはバリュエーション・チェッ クで6点満点中2点しかつけていない。次に、様々なバリュエーション手法からロイズの評価を紐解き、最後にロイズの真の価値についてより包括的に考えてみたい。

ロイズ・バンキング・グループのバリュエーション・チェックはわずか2/6。その他にどのような赤信号があるかは、評価の内訳をご覧ください。

アプローチ1：ロイズ・バンキング・グループの超過収益分析

エクセス・リターンズ・モデルは、ロイズが株主資本から資本コストを上回る利益を得ることができるかを推定し、その余剰リターンを1株当たりの本源的価値に資本化します。

ロイズの場合、14 名のアナリストによる加重将来予想自己資本利益率に基 づき、1 株当たり簿価£0.77、安定 EPS £0.10 を出発点としました。同行の平均株主資本利益率 13.16%は、推定株主資本コスト約 7%を上回り、毎年 1 株当たり約£0.04 のエクセス・リターンを残します。また、9 人のアナリストの予測によると、安定した簿価は 1 株当たり 0.77 ポンドと予想されています。これは、ロイズが魅力的な再投資を継続できるという前提を裏付 けるものです。

これらのインプットを Excess Returns のフレームワークで使用すると、 本源的価値は 1 株当たり約£1.44 と見積もられる。モデルは現在の株価に対して32.4％のディスカウントを示唆しており、このアプローチではロイズは過小評価されているように見える。

結果割安でない

当社のエクセス・リターン分析では、ロイズ・バンキング・グループは32.4%過小評価されている。あなたのウォッチリストや ポートフォリオでこれを追跡するか、キャッシュフローに基づく914の割安銘柄を発見してください。

ロイズ・バンキング・グループのフェア・バリューの算出方法の詳細については、当社レポートのバリュエーション・セクションをご覧ください。

アプローチ 2: ロイズ・バンキング・グループの株価と利益の比較

ロイズのような収益性の高い銀行の場合、株価収益率（PE）は、現在の収益1ポンドに対して投資家がいくら支払う意思があるかを測る簡単な方法です。一般的に、成長が見込まれ、リスクが低い企業はPEが高く、成長が鈍化したり、リスクが高い企業は低い倍率で取引される傾向がある。

ロイズの現在のPEは約16.5倍で、銀行業界平均の約10.6倍、同業他社平均の約11.4倍より明らかに高い。額面通りなら、このプレミアムは投資家がすでに平均より良い見通しを織り込んでいることを示唆している。しかし、Simply Wall Stによるロイズのフェア・レシオは、収益成長見通し、収益性、リスク・プロファイル、業界、時価総額などの要素を織り込んだもので、約10.0倍となっている。

このフェア・レシオは、広範なセクターのスナップショットではなく、ロイズ固有のファンダメンタルズに合わせているため、業界や同業他社との単純な比較よりも有益である。現在のPE16.5倍はフェア・レシオ10.0倍を大きく上回っており、この指標では割高に見える。

結果割高

PEレシオは一つのストーリーを物語っているが、本当の機会が別のところにあるとしたらどうだろう？インサイダーが爆発的成長に大きく賭けている1442社をご覧ください。

あなたの意思決定をアップグレード：ロイズ・バンキング・グループの物語を選ぼう

先に、バリュエーションを理解するさらに良い方法があると述べた。Simply Wall Stのコミュニティページにある、シンプルでストーリー主導のフレームワークであるナラティブをご紹介しましょう。このフレームワークを使えば、企業の将来の収益、利益、マージンを財務予測と公正価値と組み合わせることができる。そして、その公正価値と今日の価格を比較して、買うか、ホールドするか、売るかを決めることができる。新しいニュースや業績が発表されると、数値は自動的に更新される。例えば、あるロイズの投資家は、デジタルトランスフォーメーションの加速、富の成長、そして最も楽観的なアナリストの目標である1.03ポンドに近いフェアバリューを軸に、強気のシナリオを構築するかもしれない。別の投資家は、英国のマクロリスク、規制、マージン圧力に注目し、最も慎重なターゲットである0.53ポンドに近いNarrativeを構築するかもしれない。

ロイズ・バンキング・グループにはまだ何かあると思いますか？ロイズ・バンキング・グループのストーリーにはまだ続きがあると思いますか？

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