El uso de la deuda por parte de Liberty Latin America (NASDAQ:LILA) podría considerarse arriesgado

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no tiene pelos en la lengua al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Cuando pensamos en lo arriesgada que es una empresa, siempre nos gusta fijarnos en su uso de la deuda, ya que una sobrecarga de deuda puede llevar a la ruina. Al igual que otras muchas empresas, Liberty Latin America Ltd. (NASDAQ:LILA)(NASDAQ:LILA) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

¿Por qué la deuda conlleva riesgos?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea mediante la obtención de capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero igualmente doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Sin embargo, al sustituir a la dilución, la deuda puede ser una herramienta muy buena para las empresas que necesitan capital para invertir en crecimiento con altas tasas de rentabilidad. Lo primero que hay que hacer al considerar el nivel de endeudamiento de una empresa es analizar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Echa un vistazo a nuestro último análisis de Liberty Latin America

¿Cuál es la deuda de Liberty Latin America?

El siguiente gráfico, en el que puede hacer clic para obtener más detalles, muestra que Liberty Latin America tenía una deuda de 8.210 millones de dólares en diciembre de 2023, aproximadamente la misma que el año anterior. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de US$1.080 millones, su deuda neta es menor, de unos US$7.130 millones.

¿Qué tan saludable es el balance general de Liberty Latin America?

Al acercarnos a los últimos datos del balance general, podemos ver que Liberty Latin America tenía pasivos por US$2.130 millones que vencían dentro de 12 meses y pasivos por US$9.150 millones que vencían más allá de ese plazo. Para compensar estas obligaciones, disponía de una tesorería de 1.080 millones de dólares, así como de créditos por valor de 903,3 millones de dólares con vencimiento a 12 meses. Así pues, su pasivo supera en 9.300 millones de dólares la suma de su tesorería y sus créditos a corto plazo.

Esta deficiencia pesa mucho sobre la propia empresa, de 1.560 millones de dólares, como si un niño tuviera que soportar el peso de una enorme mochila llena de libros, material deportivo y una trompeta. Así pues, creemos que los accionistas deben vigilar de cerca este asunto. Después de todo, Liberty Latin America probablemente necesitaría una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores.

Para evaluar la deuda de una empresa en relación con sus beneficios, calculamos su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) divididos por sus gastos por intereses (su cobertura de intereses). La ventaja de este enfoque es que tenemos en cuenta tanto la cantidad absoluta de deuda (con deuda neta sobre EBITDA) como los gastos financieros reales asociados a esa deuda (con su ratio de cobertura de intereses).

Mientras que el ratio deuda/EBITDA de Liberty Latin America (4,4) sugiere que utiliza cierta deuda, su cobertura de intereses es muy débil, de 1,0, lo que sugiere un elevado apalancamiento. Parece que la empresa incurre en grandes gastos de depreciación y amortización, por lo que tal vez su carga de deuda sea mayor de lo que parece a primera vista, ya que el EBITDA es posiblemente una medida generosa de los beneficios. Parece claro que, últimamente, el coste de los préstamos está afectando negativamente a la rentabilidad para los accionistas. Más preocupante aún, Liberty Latin America ha visto caer su EBIT un 9,7% en los últimos doce meses. Si la tendencia de los beneficios continúa, la empresa se enfrentará a una ardua batalla para pagar su deuda. No hay duda de que lo que más nos dice sobre la deuda es el balance. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura del negocio decidirá si Liberty Latin America puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa sólo puede pagar su deuda con dinero en efectivo, no con beneficios contables. Así que siempre comprobamos qué parte de ese EBIT se traduce en flujo de caja libre. Si analizamos los tres últimos años, Liberty Latin America registró un flujo de caja libre equivalente al 40% de su EBIT, es decir, menos de lo que cabría esperar. Eso no es muy bueno, cuando se trata de pagar la deuda.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la cobertura de intereses de Liberty Latin America como su historial de mantenerse por encima de sus pasivos totales nos hacen sentir bastante incómodos con sus niveles de deuda. Dicho esto, su capacidad para convertir el EBIT en flujo de caja libre no es tan preocupante. Teniendo en cuenta todos los factores mencionados, parece que Liberty Latin America tiene demasiada deuda. Ese tipo de riesgo está bien para algunos, pero a nosotros no nos convence. Dada nuestra preocupación por los niveles de endeudamiento de Liberty Latin America, parece prudente comprobar si las personas con información privilegiada han abandonado las acciones.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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