Es posible que piense que, con una relación precio/ventas (o "P/V") de 2x, OneSpan Inc.(NASDAQ:OSPN) es sin duda un valor que merece la pena analizar, ya que casi la mitad de las empresas de software de Estados Unidos tienen relaciones P/V superiores a 4,5x e incluso las P/V superiores a 11x no son nada fuera de lo común. No obstante, tendríamos que profundizar un poco más para determinar si existe una base racional para el P/S tan reducido.
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¿Cómo es el rendimiento reciente de OneSpan?
Con un crecimiento de los ingresos inferior al de la mayoría de las demás empresas en los últimos tiempos, OneSpan se ha mostrado relativamente floja. El ratio P/S es probablemente bajo porque los inversores piensan que este mediocre rendimiento de los ingresos no va a mejorar. Si todavía le gusta la empresa, esperaría que los ingresos no empeoraran y que pudiera hacerse con algunas acciones mientras no está en el mercado.
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Para justificar su ratio P/S, OneSpan necesitaría producir un crecimiento anémico que está sustancialmente por detrás del sector.
Si repasamos el último año de crecimiento de los ingresos, la empresa registró un meritorio aumento del 3,3%. Sin embargo, esto no fue suficiente, ya que el último periodo de tres años ha registrado una desagradable caída global de los ingresos del 1,9%. Así que, por desgracia, tenemos que reconocer que la empresa no ha hecho un gran trabajo de crecimiento de los ingresos durante ese tiempo.
En cuanto al futuro, las estimaciones de los cuatro analistas que cubren la compañía sugieren que los ingresos crecerán un 3,0% durante el próximo año. Esta previsión es sustancialmente inferior al crecimiento del 15% previsto para el sector en general.
En vista de ello, es comprensible que el PER de OneSpan se sitúe por debajo de la mayoría de las demás empresas. Parece que la mayoría de los inversores esperan ver un crecimiento futuro limitado y sólo están dispuestos a pagar una cantidad reducida por las acciones.
Conclusión sobre el PER de OneSpan
Utilizar únicamente la relación precio/ventas para determinar si debe vender sus acciones no es sensato, sin embargo, puede ser una guía práctica de las perspectivas futuras de la empresa.
Hemos establecido que OneSpan mantiene su bajo P/S debido a que su previsión de crecimiento es inferior a la del sector en general, tal y como se esperaba. En estos momentos, los accionistas están aceptando la baja P/S, ya que admiten que los ingresos futuros probablemente no depararán sorpresas agradables. A menos que estas condiciones mejoren, seguirán constituyendo una barrera para el precio de la acción en torno a estos niveles.
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La valoración es compleja, pero estamos aquí para simplificarla.
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