Creemos que las ganancias de CleanSpark (NASDAQ:CLSK) son una mala guía para su rentabilidad

Las sólidas ganancias no fueron suficientes para complacer a los accionistas de CleanSpark, Inc.(NASDAQ:CLSK) durante la semana pasada. Hicimos algunos análisis y creemos que podrían estar preocupados por algunos factores subyacentes débiles.

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Zoom sobre los beneficios de CleanSpark

En altas finanzas, el ratio clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte los beneficios declarados en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo (de flujo de caja). En lenguaje llano, este ratio resta el FCF del beneficio neto y divide esa cifra por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. Este ratio nos indica qué parte de los beneficios de una empresa no está respaldada por el flujo de caja libre.

Esto significa que un coeficiente de devengo negativo es positivo, porque indica que la empresa está generando más flujo de caja libre del que indicarían sus beneficios. Aunque no es un problema tener un coeficiente de devengo positivo, que indica un cierto nivel de beneficios no monetarios, un coeficiente de devengo alto es posiblemente algo malo, porque indica que los beneficios en papel no están respaldados por el flujo de caja. Esto se debe a que algunos estudios académicos han sugerido que los altos ratios de devengo tienden a conducir a menores beneficios o a un menor crecimiento de los mismos.

CleanSpark tiene un coeficiente de devengo de 0,41 para el año hasta junio de 2025. Estadísticamente hablando, eso es realmente negativo para los beneficios futuros. Y de hecho, durante el periodo la empresa no produjo flujo de caja libre alguno. Aunque registró un beneficio de 292,5 millones de dólares, el flujo de caja libre indica que en realidad gastó 571 millones de dólares en el último año. También observamos que el flujo de caja libre de CleanSpark fue negativo el año pasado, por lo que podríamos entender que los accionistas se sintieran molestos por la salida de 571 millones de dólares. En particular, la empresa ha emitido nuevas acciones, diluyendo así a los accionistas existentes y reduciendo su participación en los beneficios futuros.

Esto puede hacer que nos preguntemos qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Por suerte, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.

Para entender el potencial de rentabilidad por acción, es esencial considerar en qué medida una empresa está diluyendo a los accionistas. CleanSpark amplió el número de acciones emitidas en un 13% durante el año pasado. Eso significa que sus beneficios se reparten entre un mayor número de acciones. Hablar de ingresos netos, sin tener en cuenta los beneficios por acción, es distraerse con las grandes cifras mientras se ignoran las cifras más pequeñas que hablan del valor por acción. Consulte el crecimiento histórico del BPA de CleanSpark haciendo clic en este enlace.

¿Cómo afecta la dilución al beneficio por acción (BPA) de CleanSpark?

Resulta que no sabemos cuánto ganó o perdió la empresa hace tres años, porque no tenemos los datos. E incluso si nos centramos sólo en los últimos doce meses, no tenemos una tasa de crecimiento significativa porque también tuvo pérdidas hace un año. Pero matemáticas aparte, siempre es bueno ver cuando un negocio antes no rentable se vuelve bueno (aunque aceptamos que el beneficio habría sido mayor si no hubiera sido necesaria la dilución). Como ven, la dilución ha afectado un poco a los accionistas.

A largo plazo, si los beneficios por acción de CleanSpark pueden aumentar, el precio de la acción también debería hacerlo. Pero, por otro lado, nos entusiasmaría mucho menos saber que el beneficio (pero no el BPA) está mejorando. Para el accionista minorista ordinario, el BPA es una gran medida para comprobar su hipotética "participación" en los beneficios de la empresa.

Nuestra opinión sobre los beneficios de CleanSpark

Resulta que CleanSpark no ha podido ajustar sus beneficios al flujo de caja y su dilución significa que los accionistas poseen menos de la empresa que antes (a menos que compren más acciones). Por las razones antes mencionadas, creemos que un vistazo superficial a los beneficios estatutarios de CleanSpark podría hacerla parecer mejor de lo que realmente es a nivel subyacente. No hay que olvidar que, a la hora de analizar un valor, conviene tener en cuenta los riesgos que entraña. Por ejemplo, CleanSpark tiene 3 señales de advertencia (y 2 que son significativas) que creemos que deberías conocer.

En este artículo hemos analizado una serie de factores que pueden mermar la utilidad de las cifras de beneficios, y hemos salido con cautela. Pero siempre hay más por descubrir si eres capaz de centrar tu mente en minucias. Algunas personas consideran que un alto rendimiento de los fondos propios es una buena señal de un negocio de calidad. Aunque puede que tenga que investigar un poco, puede que le resulte útil esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores con importantes participaciones de información privilegiada.

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