Creemos que los beneficios de Eli Lilly (NYSE:LLY) son sólo una referencia de lo que pueden conseguir

La débil reacción de la cotización sugiere que los sólidos resultados de Eli Lilly and Company(NYSE:LLY) no ofrecieron sorpresas. Nuestro análisis sugiere que los inversores podrían estar pasando por alto algunos detalles prometedores.

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Comparación del flujo de caja con los beneficios de Eli Lilly

En altas finanzas, el ratio clave utilizado para medir lo bien que una empresa convierte los beneficios declarados en flujo de caja libre (FCF) es el ratio de devengo (de flujo de caja). El ratio de devengo resta el FCF de los beneficios de un periodo determinado y divide el resultado por los activos operativos medios de la empresa durante ese periodo. Este ratio nos indica qué parte de los beneficios de una empresa no está respaldada por el flujo de caja libre.

Por lo tanto, en realidad se considera positivo que una empresa tenga un coeficiente de devengo negativo, pero negativo que su coeficiente de devengo sea positivo. Aunque no es un problema tener un coeficiente de devengo positivo, que indica un cierto nivel de beneficios no monetarios, un coeficiente de devengo alto es posiblemente algo malo, porque indica que los beneficios en papel no están respaldados por el flujo de caja. En particular, hay algunas pruebas académicas que sugieren que un alto coeficiente de devengo es una mala señal para los beneficios a corto plazo, en términos generales.

Durante los doce meses anteriores a diciembre de 2024, Eli Lilly registró una ratio de devengo de 0,25. Por lo tanto, sabemos que su flujo de caja libre fue significativamente inferior a su beneficio estatutario, lo que no es nada bueno. De hecho, el flujo de caja libre fue de 1.000 millones de dólares el año pasado, mucho menos que su beneficio estatutario de 10.600 millones de dólares. Dado que Eli Lilly tuvo un flujo de caja libre negativo en el periodo anterior correspondiente, el resultado de los últimos doce meses de 1.000 millones de dólares parece un paso en la dirección correcta. Sin embargo, eso no es todo lo que hay que tener en cuenta. El coeficiente de devengo refleja, al menos en parte, el impacto de elementos inusuales en el beneficio estatutario.

Esto puede hacer que nos preguntemos qué pronostican los analistas en términos de rentabilidad futura. Afortunadamente, puede hacer clic aquí para ver un gráfico interactivo que muestra la rentabilidad futura, basada en sus estimaciones.

¿Cómo influyen las partidas inusuales en los beneficios?

Desgraciadamente (a corto plazo), Eli Lilly vio reducido su beneficio por partidas inusuales por valor de 4.200 millones de dólares. En el caso de que se tratara de un cargo no monetario, habría facilitado una elevada conversión en efectivo, por lo que resulta sorprendente que el coeficiente de devengo cuente una historia diferente. Aunque las deducciones debidas a partidas inusuales son decepcionantes en primera instancia, hay un resquicio de esperanza. Cuando analizamos la gran mayoría de las empresas cotizadas de todo el mundo, descubrimos que las partidas inusuales significativas no suelen repetirse. Y, al fin y al cabo, eso es exactamente lo que implica la terminología contable. Suponiendo que esos gastos inusuales no vuelvan a producirse, esperaríamos por tanto que Eli Lilly produjera un beneficio mayor el año que viene, en igualdad de condiciones.

Nuestra opinión sobre los beneficios de Eli Lilly

Eli Lilly vio cómo elementos inusuales pesaban sobre su beneficio, lo que debería haber facilitado que mostrara una elevada conversión de efectivo, cosa que no hizo, según su ratio de devengo. Basándose en estos factores, es difícil decir si los beneficios de Eli Lilly son un reflejo razonable de su rentabilidad subyacente. Por tanto, aunque la calidad de los beneficios es importante, es igualmente importante considerar los riesgos a los que se enfrenta Eli Lilly en este momento. Para ello, debería conocer las 2 señales de advertencia que hemos detectado en Eli Lilly (incluida 1 que es potencialmente grave).

En este artículo hemos analizado una serie de factores que pueden mermar la utilidad de las cifras de beneficios, como guía de un negocio. Pero siempre hay más por descubrir si eres capaz de centrar tu mente en minucias. Algunas personas consideran que un alto rendimiento de los fondos propios es una buena señal de un negocio de calidad. Aunque puede que le lleve un poco de tiempo investigar, puede que le resulte útil esta recopilación gratuita de empresas con una alta rentabilidad sobre recursos propios, o esta lista de valores con importantes participaciones de información privilegiada.

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