Fortive (NYSE:FTV) parece utilizar la deuda con bastante sensatez

El legendario gestor de fondos Li Lu (al que apoyó Charlie Munger) dijo una vez: "El mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino si vas a sufrir una pérdida permanente de capital". Es natural considerar el balance de una empresa cuando se examina su nivel de riesgo, ya que la deuda suele estar implicada cuando una empresa se hunde. Como muchas otras empresas, Fortive Corporation(NYSE:FTV) recurre a la deuda. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por su uso de la deuda?

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¿Cuándo es un problema la deuda?

La deuda es una herramienta para ayudar a las empresas a crecer, pero si una empresa es incapaz de pagar a sus prestamistas, entonces existe a su merced. En el peor de los casos, una empresa puede quebrar si no puede pagar a sus acreedores. Sin embargo, una situación más habitual (pero igualmente costosa) es aquella en la que una empresa debe diluir a los accionistas a un precio barato de las acciones simplemente para tener la deuda bajo control. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin ninguna consecuencia negativa. Cuando pensamos en el uso de la deuda por parte de una empresa, primero consideramos conjuntamente el efectivo y la deuda.

¿Cuánta deuda tiene Fortive?

Como puede ver a continuación, Fortive tenía 3.710 millones de dólares de deuda a diciembre de 2024, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para ver más detalles. Sin embargo, como tiene una reserva de efectivo de 813,3 millones de dólares, su deuda neta es menor, de unos 2.890 millones de dólares.

¿Cuál es la salud del balance de Fortive?

Podemos ver en el balance más reciente que Fortive tenía pasivos por valor de 2.240 millones de dólares con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 4.580 millones de dólares con vencimiento posterior. Por otro lado, tenía 813,3 millones de dólares de tesorería y 1.060 millones de dólares de cuentas por cobrar con vencimiento a menos de un año. Por lo tanto, el pasivo es superior en 4.940 millones de dólares a la suma de la tesorería y los créditos a corto plazo.

Este déficit no es tan grave porque Fortive tiene un valor de 22.300 millones de dólares y, por tanto, probablemente podría reunir suficiente capital para apuntalar su balance si fuera necesario. Pero está claro que deberíamos examinar de cerca si puede gestionar su deuda sin dilución.

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Utilizamos dos ratios principales para informarnos sobre los niveles de deuda en relación con los beneficios. El primero es la deuda neta dividida por los beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA), mientras que el segundo es cuántas veces sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o su cobertura de intereses, para abreviar). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Con un ratio deuda/EBITDA de 1,7, Fortive utiliza la deuda de forma inteligente pero responsable. Y el hecho de que su EBIT de los últimos doce meses fuera 7,5 veces superior a sus gastos por intereses armoniza con ese tema. Es importante señalar que el EBIT de Fortive se mantuvo prácticamente estable en los últimos doce meses. Lo ideal sería que pudiera reducir su carga de deuda impulsando el crecimiento de sus beneficios. No cabe duda de que el balance es lo que más nos informa sobre la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Fortive para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si te centras en el futuro, puedes consultar este informe gratuito que muestra las previsiones de beneficios de los analistas.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; los beneficios contables no bastan. Así que el paso lógico es analizar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. Afortunadamente para los accionistas, Fortive ha producido más flujo de caja libre que EBIT en los últimos tres años. Ese tipo de fuerte conversión de efectivo nos entusiasma tanto como el público cuando suena el ritmo en un concierto de Daft Punk.

Nuestra opinión

La buena noticia es que la capacidad demostrada de Fortive para convertir el EBIT en flujo de caja libre nos encanta como un perrito mullido a un niño pequeño. Y también pensamos que su cobertura de intereses es positiva. Teniendo todo esto en cuenta, parece que Fortive puede manejar cómodamente sus actuales niveles de deuda. En el lado positivo, este apalancamiento puede impulsar la rentabilidad de los accionistas, pero el inconveniente potencial es un mayor riesgo de pérdidas, por lo que merece la pena vigilar el balance. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Sin embargo, no todo el riesgo de la inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado una señal de advertencia en Fortive que debería tener en cuenta.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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