Estas 4 Medidas Indican Que Grupo Televisa (BMV:TLEVISACPO) Está Usando Deuda De Manera Arriesgada

El gestor de fondos externos respaldado por Charlie Munger, de Berkshire Hathaway, Li Lu, no se anda con rodeos al afirmar que "el mayor riesgo de una inversión no es la volatilidad de los precios, sino sufrir una pérdida permanente de capital". Así que parece que el dinero inteligente sabe que la deuda -que suele estar implicada en las quiebras- es un factor muy importante a la hora de evaluar el riesgo de una empresa. Observamos que Grupo Televisa, S.A.B.(BMV:TLEVISACPO) tiene deuda en su balance. Pero, ¿deberían preocuparse los accionistas por el uso que hace de la deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. Parte integrante del capitalismo es el proceso de "destrucción creativa", en el que las empresas en quiebra son liquidadas sin piedad por sus banqueros. Sin embargo, un escenario más común (pero aún doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Por supuesto, muchas empresas utilizan la deuda para financiar el crecimiento, sin consecuencias negativas. Cuando examinamos los niveles de endeudamiento, primero consideramos los niveles de tesorería y de deuda, conjuntamente.

Consulte nuestro último análisis de Grupo Televisa

¿Cuál es la deuda de Grupo Televisa?

Como puede ver a continuación, Grupo Televisa tenía una deuda de $87,100 millones de pesos a marzo de 2024, por debajo de los $98,900 millones de pesos del año anterior. Sin embargo, debido a que cuenta con una reserva de efectivo de $32,700 millones de pesos, su deuda neta es menor, alrededor de $54,400 millones de pesos.

¿Qué tan saludable es el balance general de Grupo Televisa?

Al hacer un acercamiento a los datos más recientes del balance general, podemos ver que Grupo Televisa tenía pasivos por $38,700 millones de pesos que vencían dentro de 12 meses y pasivos por $86,500 millones de pesos que vencían después de ese plazo. Como contrapartida, contaba con 32.700 millones de dólares en efectivo y 23.400 millones de dólares en cuentas por cobrar con vencimiento a menos de 12 meses. Por lo tanto, sus pasivos ascienden a 69.200 millones de dólares más que la combinación de su efectivo y sus cuentas por cobrar a corto plazo.

La deficiencia aquí pesa mucho sobre la propia empresa de Mex$27,500 millones, como si un niño estuviera luchando bajo el peso de una enorme mochila llena de libros, su equipo deportivo y una trompeta. Así que definitivamente pensamos que los accionistas deben vigilar esto de cerca. Después de todo, Grupo Televisa probablemente necesitaría una importante recapitalización si tuviera que pagar hoy a sus acreedores.

Medimos la carga de deuda de una empresa en relación con su poder de ganancia observando su deuda neta dividida por sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) y calculando con qué facilidad sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Si bien Grupo Televisa tiene un múltiplo de deuda neta a EBITDA bastante razonable de 2.3, su cobertura de intereses parece débil, de 0.82. La razón principal es que tiene unos gastos de depreciación y amortización muy elevados. Aunque las empresas a menudo se jactan de que estos cargos no son en efectivo, la mayoría de estos negocios requieren una inversión continua (que no se contabiliza como gasto). Es importante destacar que el EBIT de Grupo Televisa cayó un sorprendente 28% en los últimos doce meses. Si la tendencia de los beneficios continúa, pagar su deuda será tan fácil como subir gatos a una montaña rusa. El balance es claramente el área en la que hay que centrarse cuando se analiza la deuda. Pero son los beneficios futuros, más que nada, los que determinarán la capacidad de Grupo Televisa para mantener un balance saneado en el futuro. Así que si quieres ver lo que piensan los profesionales, puede que te interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar su deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero en efectivo. Así que el paso lógico es observar la proporción de ese EBIT que se corresponde con el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, Grupo Televisa registró un flujo de caja libre negativo, en total. La deuda suele ser más cara, y casi siempre más arriesgada, en manos de una empresa con un flujo de caja libre negativo. Los accionistas deberían esperar una mejora.

Nuestra opinión

A primera vista, la tasa de crecimiento del EBIT de Grupo Televisa nos dejó indecisos sobre la acción, y su nivel de pasivos totales no era más atractivo que un restaurante vacío en la noche más concurrida del año. Pero al menos su deuda neta sobre EBITDA no es tan mala. Creemos que las posibilidades de que Grupo Televisa tenga demasiada deuda son muy significativas. Para nosotros, eso hace que la acción sea bastante arriesgada, como caminar por un parque para perros con los ojos cerrados. Pero algunos inversores pueden pensar de forma diferente. No hay duda de que lo que más nos enseña sobre la deuda es el balance. Sin embargo, no todo el riesgo de inversión reside en el balance, ni mucho menos. Un ejemplo: Hemos detectado 3 señales de advertencia en Grupo Televisa que debería tener en cuenta, y una de ellas es preocupante.

Si, después de todo esto, está más interesado en una empresa de rápido crecimiento con un balance sólido como una roca, consulte sin demora nuestra lista de valores de crecimiento de efectivo neto.

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