¿Está Cellnex Telecom (BME:CLNX) utilizando demasiada deuda?

Warren Buffett dijo: "La volatilidad no es sinónimo de riesgo". Así que puede resultar obvio que hay que tener en cuenta la deuda cuando se piensa en el riesgo de un valor determinado, porque demasiada deuda puede hundir a una empresa. Podemos ver que Cellnex Telecom, S.A.(BME:CLNX) sí utiliza deuda en su negocio. Pero la pregunta más importante es: ¿cuánto riesgo genera esa deuda?

¿Qué riesgo conlleva la deuda?

En términos generales, la deuda sólo se convierte en un verdadero problema cuando una empresa no puede pagarla fácilmente, ya sea reuniendo capital o con su propio flujo de caja. En última instancia, si la empresa no puede cumplir sus obligaciones legales de reembolso de la deuda, los accionistas podrían quedarse sin nada. Sin embargo, un escenario más común (pero igualmente doloroso) es que tenga que captar nuevo capital propio a bajo precio, diluyendo así permanentemente a los accionistas. Dicho esto, la situación más común es aquella en la que una empresa gestiona su deuda razonablemente bien, y en su propio beneficio. El primer paso a la hora de considerar los niveles de endeudamiento de una empresa es considerar conjuntamente su tesorería y su deuda.

Vea nuestro último análisis de Cellnex Telecom

¿Cuál es la deuda neta de Cellnex Telecom?

Como puede ver a continuación, Cellnex Telecom tenía 18.200 millones de euros de deuda, a septiembre de 2024, que es aproximadamente la misma que el año anterior. Puede hacer clic en el gráfico para obtener más detalles. Por otro lado, cuenta con 556,0 millones de euros en efectivo, lo que supone una deuda neta de unos 17.600 millones de euros.

Un vistazo al pasivo de Cellnex Telecom

Podemos ver en el balance más reciente que Cellnex Telecom tenía pasivos por valor de 3.570 millones de euros con vencimiento dentro de un año, y pasivos por valor de 25.200 millones de euros con vencimiento posterior. En cambio, dispone de una tesorería de 556,0 millones de euros y de créditos por valor de 1.060 millones de euros con vencimiento a menos de un año. Por tanto, sus pasivos ascienden a 27.200 millones de euros más que su tesorería y sus créditos a corto plazo juntos.

Dado que este déficit es superior a la enorme capitalización bursátil de la empresa, de 22.800 millones de euros, creemos que los accionistas deberían vigilar los niveles de deuda de Cellnex Telecom, como un padre que ve a su hijo montar en bicicleta por primera vez. En el supuesto de que la empresa tuviera que sanear su balance rápidamente, parece probable que los accionistas sufrieran una gran dilución.

Medimos la carga de la deuda de una empresa en relación con su capacidad de generar beneficios analizando su deuda neta dividida por sus beneficios antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA) y calculando la facilidad con la que sus beneficios antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (cobertura de intereses). Así pues, consideramos la deuda en relación con los beneficios tanto con gastos de depreciación y amortización como sin ellos.

Los accionistas de Cellnex Telecom se enfrentan al doble problema de una elevada deuda neta en relación con el EBITDA (7,1) y una cobertura de intereses bastante débil, ya que el EBIT es sólo 0,74 veces el gasto por intereses. Esto significa que consideraríamos que tiene una fuerte carga de deuda. Si miramos el lado positivo, Cellnex Telecom aumentó su EBIT en un sedoso 42% en el último año. Como el abrazo de una madre a su hijo recién nacido, este tipo de crecimiento fortalece la resistencia de la empresa y la sitúa en una posición más sólida para gestionar su deuda. A la hora de analizar los niveles de deuda, el balance es el punto de partida obvio. Pero, en última instancia, la rentabilidad futura de la empresa decidirá si Cellnex Telecom puede reforzar su balance con el paso del tiempo. Así que si quiere saber lo que piensan los profesionales, puede que le interese este informe gratuito sobre las previsiones de beneficios de los analistas.

Pero nuestra última consideración también es importante, porque una empresa no puede pagar la deuda con beneficios sobre el papel; necesita dinero contante y sonante. Por tanto, es evidente que tenemos que ver si ese EBIT se traduce en el correspondiente flujo de caja libre. En los tres últimos años, Cellnex Telecom ha quemado mucho efectivo. Aunque los inversores esperan sin duda que esta situación se invierta a su debido tiempo, es evidente que el uso de la deuda es más arriesgado.

Nuestra opinión

Para ser francos, tanto la cobertura de intereses de Cellnex Telecom como su historial de conversión del EBIT en flujo de caja libre nos incomodan bastante con sus niveles de endeudamiento. Pero al menos es bastante decente en el crecimiento de su EBIT; eso es alentador. Tenemos muy claro que consideramos que Cellnex Telecom es realmente bastante arriesgada, como consecuencia de la salud de su balance. Por este motivo, somos bastante prudentes con el valor y creemos que los accionistas deberían vigilar de cerca su liquidez. Aunque Cellnex Telecom no obtuvo beneficios estatutarios el año pasado, su EBIT positivo sugiere que la rentabilidad podría no estar lejos. Haga clic aquí para ver si sus beneficios van en la dirección correcta a medio plazo.

Si está interesado en invertir en empresas que pueden aumentar sus beneficios sin la carga de la deuda, consulte esta lista gratuita de empresas en crecimiento que tienen efectivo neto en el balance.

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