Byrna Technologies (NASDAQ:BYRN) verzeichnet ein gesundes Ergebnis, aber es gibt nicht nur gute Nachrichten

Die Aktien von Byrna Technologies Inc.(NASDAQ:BYRN) stiegen, nachdem das Unternehmen einen soliden Ergebnisbericht veröffentlicht hatte. Während die Schlagzeilenzahlen stark waren, fanden wir einige zugrundeliegende Probleme, als wir begannen, zu untersuchen, was die Erträge antrieb.

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Vergrößern der Erträge von Byrna Technologies

Eine wichtige Finanzkennzahl, mit der gemessen wird, wie gut ein Unternehmen seinen Gewinn in freien Cashflow (FCF) umwandelt, ist die Accrual Ratio. Um die Accrual Ratio zu ermitteln, ziehen wir zunächst den FCF vom Gewinn einer Periode ab und dividieren diese Zahl dann durch das durchschnittliche Betriebsvermögen der Periode. Diese Kennzahl gibt an, wie viel des Gewinns eines Unternehmens nicht durch den freien Cashflow gedeckt ist.

Daher ist es eigentlich gut, wenn ein Unternehmen eine negative Rückstellungsquote hat, aber schlecht, wenn seine Rückstellungsquote positiv ist. Eine Rückstellungsquote von über Null ist zwar wenig besorgniserregend, wir halten es jedoch für erwähnenswert, wenn ein Unternehmen eine relativ hohe Rückstellungsquote aufweist. Insbesondere gibt es einige wissenschaftliche Erkenntnisse, die darauf hindeuten, dass eine hohe Rückstellungsquote im Allgemeinen ein schlechtes Zeichen für kurzfristige Gewinne ist.

Byrna Technologies weist für das Jahr bis Februar 2025 eine Rückstellungsquote von 0,54 auf. Dies ist in der Regel ein schlechtes Zeichen für die künftige Rentabilität. Und in der Tat hat das Unternehmen in diesem Zeitraum überhaupt keinen freien Cashflow erwirtschaftet. Im letzten Jahr hatte es sogar einen negativen freien Cashflow von 822 TUSD, im Gegensatz zu dem oben erwähnten Gewinn von 14,4 Mio. US$. Wir haben jedoch gesehen, dass der FCF vor einem Jahr 10 Mio. US$ betrug, so dass Byrna Technologies in der Vergangenheit zumindest in der Lage war, einen positiven FCF zu erzielen. Wichtig ist, dass eine ungewöhnliche Steuersituation, die wir weiter unten erörtern, die Rückstellungsquote beeinflusst hat. Dies hätte sicherlich zu der schwachen Cash Conversion beigetragen. Positiv für die Aktionäre von Byrna Technologies ist, dass die Rückstellungsquote im letzten Jahr deutlich besser war, was Grund zu der Annahme gibt, dass das Unternehmen in Zukunft wieder eine bessere Cash-Conversion erzielen könnte. Die Aktionäre sollten für das laufende Jahr einen verbesserten Cashflow im Verhältnis zum Gewinn erwarten, wenn dies tatsächlich der Fall ist.

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Eine ungewöhnliche Steuersituation

Zusätzlich zu der bemerkenswerten Rückstellungsquote können wir sehen, dass Byrna Technologies einen Steuervorteil in Höhe von 5,6 Millionen US-Dollar erhalten hat. Dies ist insofern von Bedeutung, als Unternehmen in der Regel eher Steuern zahlen als Steuervergünstigungen erhalten. Der Erhalt eines Steuervorteils ist an sich natürlich eine gute Sache. Und da das Unternehmen im letzten Jahr Geld verloren hat, könnte der Steuervorteil ein Beweis dafür sein, dass es nun davon ausgeht, seine früheren Steuerverluste zu nutzen. Unsere Daten deuten jedoch darauf hin, dass Steuervergünstigungen den statutarischen Gewinn in dem Jahr, in dem sie verbucht werden, vorübergehend erhöhen können, danach aber wieder zurückgehen können. Wenn sich der Steuervorteil nicht jedes Jahr wiederholt, könnte die Rentabilität des Unternehmens bei ansonsten gleichen Bedingungen deutlich sinken. Wir finden es zwar toll, einen Steuervorteil zu erhalten, aber er birgt auch ein erhöhtes Risiko, dass der statutarische Gewinn die nachhaltige Ertragskraft des Unternehmens überschätzt.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von Byrna Technologies

In diesem Jahr konnte Byrna Technologies seinen Gewinn nicht mit dem Cashflow in Einklang bringen. Hinzu kommt, dass die nicht nachhaltigen Steuervorteile bedeuten, dass der Gewinn im nächsten Jahr niedriger ausfallen könnte, vor allem, wenn es kein starkes Wachstum gibt. In Anbetracht all dessen sind wir der Meinung, dass die Gewinne von Byrna Technologies wahrscheinlich einen zu großzügigen Eindruck vom nachhaltigen Rentabilitätsniveau des Unternehmens vermitteln. Die Qualität der Erträge ist zwar wichtig, aber ebenso wichtig ist es, die Risiken zu berücksichtigen, mit denen Byrna Technologies zum jetzigen Zeitpunkt konfrontiert ist. Seien Sie sich bewusst, dass Byrna Technologies in unserer Anlageanalyse 3 Warnzeichen aufweist, von denen uns eines ein wenig unangenehm ist...

In diesem Artikel haben wir uns eine Reihe von Faktoren angesehen, die den Nutzen von Gewinnzahlen beeinträchtigen können, und wir sind vorsichtig geworden. Aber es gibt noch viele andere Möglichkeiten, sich eine Meinung über ein Unternehmen zu bilden. Viele Menschen betrachten beispielsweise eine hohe Eigenkapitalrendite als Hinweis auf eine günstige Betriebswirtschaft, während andere gerne "dem Geld folgen" und nach Aktien suchen, die von Insidern gekauft werden. Auch wenn Sie dafür ein wenig recherchieren müssen, könnte Ihnen diese kostenlose Sammlung von Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite oder diese Liste von Aktien mit bedeutenden Insiderbeteiligungen von Nutzen sein.

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