Die dreijährigen Aktionärsrenditen und die Unternehmensgewinne sind weiter rückläufig, da die Mainova (FRA:MNV6)-Aktie in der vergangenen Woche um weitere 3,5% gefallen ist

Um den Aufwand für die Auswahl einzelner Aktien zu rechtfertigen, lohnt es sich, die Rendite eines Marktindexfonds zu übertreffen. Aber in jedem Portfolio gibt es wahrscheinlich einige Aktien, die hinter dieser Benchmark zurückbleiben. Leider ist dies bei den langfristigen Aktionären der Mainova AG(FRA:MNV6) der Fall, denn der Aktienkurs ist in den letzten drei Jahren um 43 % gesunken und liegt damit weit hinter der Marktrendite von rund 32 % zurück. Noch schlimmer ist, dass der Kurs innerhalb eines Monats um 8,3 % gesunken ist, was überhaupt nicht lustig ist. Dies könnte vor allem eine Reaktion des Marktes auf die kürzlich veröffentlichten Finanzergebnisse sein. Sie können die neuesten Zahlen in unserem Unternehmensbericht nachlesen.

Da Mainova in den letzten 7 Tagen 80 Mio. € an Wert eingebüßt hat, sollten wir prüfen, ob der längerfristige Rückgang auf die wirtschaftliche Situation des Unternehmens zurückzuführen ist.

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In seinem Essay The Superinvestors of Graham-and-Doddsville beschreibt Warren Buffett, dass die Aktienkurse nicht immer den Wert eines Unternehmens rational widerspiegeln. Eine fehlerhafte, aber vernünftige Methode, um zu beurteilen, wie sich die Stimmung um ein Unternehmen verändert hat, ist der Vergleich des Gewinns je Aktie (EPS) mit dem Aktienkurs.

In den drei Jahren, in denen der Aktienkurs fiel, sank der Gewinn je Aktie (EPS) von Mainova jedes Jahr um 19 %. Dieser Rückgang des Gewinns pro Aktie ist nicht weit entfernt von dem Rückgang des Aktienkurses, der 17 % pro Jahr betrug. Es scheint also, dass die Erwartungen der Anleger an das Unternehmen trotz der Enttäuschung ziemlich konstant bleiben. Vielmehr hat sich der Aktienkurs in etwa so entwickelt wie das EPS-Wachstum.

Die nachstehende Grafik zeigt, wie sich der Gewinn je Aktie im Laufe der Zeit verändert hat (die genauen Werte können durch Anklicken des Bildes abgerufen werden).

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Was ist mit Dividenden?

Bei der Betrachtung der Anlagerenditen ist es wichtig, den Unterschied zwischen der Gesamtrendite für Aktionäre (TSR) und der Aktienkursrendite zu berücksichtigen. Während die Aktienkursrendite nur die Veränderung des Aktienkurses widerspiegelt, umfasst die TSR den Wert der Dividenden (unter der Annahme, dass sie reinvestiert wurden) und den Nutzen einer diskontierten Kapitalerhöhung oder Abspaltung. Man kann sagen, dass der TSR bei Aktien, die eine Dividende zahlen, ein vollständigeres Bild vermittelt. Im Fall von Mainova betrug der TSR in den letzten 3 Jahren -38%. Das ist mehr als die bereits erwähnte Kursrendite. Dies ist weitgehend auf die Dividendenzahlungen zurückzuführen!

Eine andere Sichtweise

Mainova-Aktionäre haben in diesem Jahr einen Gewinn von 1,8 % erzielt (selbst unter Berücksichtigung der Dividenden). Diese Rendite bleibt jedoch hinter der des Marktes zurück. Immerhin ist das immer noch ein Gewinn, und er ist sicherlich besser als der jährliche Verlust von etwa 4 %, der über ein halbes Jahrzehnt hinweg zu verzeichnen war. Es könnte durchaus sein, dass sich das Geschäft stabilisiert. Es lohnt sich zwar, die verschiedenen Auswirkungen zu berücksichtigen, die die Marktbedingungen auf den Aktienkurs haben können, aber es gibt auch andere Faktoren, die noch wichtiger sind. Wir haben zum Beispiel 3 Warnzeichen für Mainova entdeckt (eines davon ist potenziell ernst!), die Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

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Bitte beachten Sie, dass die in diesem Artikel angegebenen Marktrenditen die marktgewichteten Durchschnittsrenditen von Aktien widerspiegeln, die derzeit an deutschen Börsen gehandelt werden.

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